伍治坚 :A股快要见顶了么?

A股接下来还会涨么?

作者:伍治坚 

来源: 伍治坚证据主义

从2020年年初到9月16日,A股以沪深300指数计,上涨了10%左右,在全球主要股市指数中表现最好。

很多股民朋友比较关心的问题是:A股接下来还会涨么?现在进场买股票还来得及么?接下来买股票的话会有什么风险?

关于这个话题,近期我看到一篇来自于锐联财智的研究报告,其中有一些图表和数据非常有趣。因此在这里,我借花献佛,和大家分享一下这些信息,希望能为大家带来一些启示。我这里只是摘选了研究报告中的一部分,有兴趣的朋友建议可以去锐联财智的官网阅读原文。

1. 内部人股票出售数量。

上图显示的是A股“内部人”出售股票的数量。内部人主要指公司高管、大股东以及他们的直系亲属。他们比散户有更准确和更快的内部信息,比大多数人先一步知道自己公司的实际运营情况和财务健康程度。

不管在美股还是A股,内部人交易都是一个相对来说很不错的先行指标。我们经常可以发现,如果市场上涨,同时内部人在那里积极的卖,就说明市场很可能快要见顶了,因为这部分“聪明钱”正在逃离股市,进行套现。举例来说,2015年股市大涨后大跌,其实在大跌前,内部人已经出售了很多股票。

从上图中可以看到,2020年的内部人卖出量,正在逐步增加。虽然还没有到2015年的水平,但是这个趋势提醒我们:不要盲目的追涨正在上升的股市,要注意观察内部人的一举一动。

当然这个指标并非百分百准确。在股市中不存在所谓百分百准确的指标,但是这个指标可以给我们一些提醒和警示。

2. 每个月平均IPO规模。

这张图显示,2020年A股的上市公司,每个月通过IPO募集的资金量达到了1000亿人民币。这个规模已经超过了2015年牛市时的顶点(600亿人民币左右)。

这是另一个值得大家警惕的信号。因为上市公司的高管都是很聪明的。如果股市估值不高,他们就会选择不上市,或者延迟上市,甚至退市。而如果成堆的公司一起选择上市,只能说明股市的估值非常吸引人,让他们觉得把手中的股票卖掉很划算。在高管和股民的对弈中,你应该看到哪一方有信息优势,哪一方有信息劣势,哪一方是聪明钱,哪一方是傻钱,然后做出正确的选择。

3. 公募基金发行规模。

公募基金的发行规模和数量,是另一个非常有用的先行指标。当各大基金公司忙于发行新基金的时候,往往预示了股市见顶的危险。这是因为,公募基金发行新基金,主要是看到基金零售市场有需求,即有更多的基民愿意来买基金。而这些基民,大多数都是半吊子的小白,看到别人买基金赚了,就自己也忍不住进基金市场过把瘾。殊不知,这些“接盘侠”,往往是在股市上涨后半路买进,甚至在高点买进,到最后成为“韭菜”被割一把,是意料之中的事。

从上图中我们可以看到,2020年公募基金的发行规模,已经赶上2015年牛市的规模了,每个月3000亿人民币左右。2015年的情形,大家也都看到了。并不是说这次一定会历史重复,但广大投资者需要“经一事长一智”,不要再去犯相同的错误。

4.新开股票账户数量。

股市新开账户数量,一直是我比较喜欢的先行指标之一。新开的炒股账户数量,显示了涌进股市,没有炒股经验的“韭菜”数量。而当大量韭菜疯狂涌入股市,新开账户炒股,往往也预示了股市顶点。到目前为止,每个月新开账户的数量大概在400万左右,还不如2015年时的高峰,700万账户。但是如果这个指标继续上涨的话,我们就需要提高警惕。

5. 成长型股票估值。

A股的估值,一直呈现出一个两极分化的情况:传统经济下的银行、房地产、制造业等估值非常低,而新经济下的科技、媒体、制药等则估值非常高,甚至比美股都高。2020年成长类股票(多为新经济板块)的平均市盈率,达到了50多倍,和2015年牛市顶点时差不多,显示这类股票已经不再便宜了,甚至有价格过高,偏离其基本面的可能。

说了那么多,我想向大家强调一点:股市是不可预测的。想要通过择时在股市中赚钱,是没有前途的。历史显示,股市有可能长时间偏离其基本面,持续高估,或者低估。因此无论你有多少数据,对自己的判断多有信心,你应该始终记得提醒自己:我有可能错。股市有可能不按照我的预期发展。

上面提高的这些指标,向我们提出了一个警惕,那就是A股中某些行业中的股票并不便宜,有很多“聪明人”正在撤离A股,套现走人。这些数据不代表A股明天就会跌,但是他提醒我们:目前再去买A股股票或者基金的话,有一定的风险。在决定投资之前,一定要做足功课,仅挑选自己有研究的行业、股票或者基金。

知己知彼,才可能百战百胜。祝大家都从股市中赚钱。

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