东方雨虹上游,争锋山河药辅,化工细分龙头5个月走出1.5倍涨幅!

先来复盘下研报掘金栏目近期表现:

4月1日至8月31日,研报掘金共发布172只个股(含重复个股),统计截止8月底的时间在一个月以上的涨幅,141只累计涨幅为正,整体胜率达82.9%。其中,盈康生命、宝莱特、山东赫达等23只个股区间最大涨幅翻倍。TOP30涨幅的个股如下:

时间拉近来看,7月以来,市场加速上涨后持续震荡调整,在历经数次大幅震荡后依然保持不错表现。区间最大涨幅最高为建龙微纳,区间最大涨幅达76%,TOP30详细列表如下:

4月21日,我们发布精细化工细分龙头——山东赫达(002810.SZ)的研报掘金,从发布日至9月16日,区间最高涨幅超150%!近期尽管出现调整,累计依然有超100%的涨幅。

来源:Wind

4月,当建材板块已经初步启动,《研报掘金》就注意到了生产建材行业水泥砂浆、涂料等产品的重要原材料之一——纤维素醚的山东赫达尚未启动,覆盖后表现也大幅跑赢了公司的下游客户东方雨虹。

来源:Wind

此外,彼时植物胶囊概念山河药辅受到市场关注,出现大幅上涨。而山东赫达的药用纤维素醚即用于植物胶囊,并控制了国内60%以上的原材料供应,但当时也完全未被市场充分认知。两大预期差加持下,公司随后走出了漂亮的增长曲线!

来源:Wind

下面为大家带来4月21日版的掘金解密正文:

东方雨虹上游,争锋山河药辅,这家原料企业“建材+胶囊”双料布局,业绩持续兑现高增长!

山东赫达(002810.SZ)——我国纤维素醚行业产能最大、技术最高、产品系列最全的龙头企业,在下游建材及医药胶囊等应用领域具备优势。东方雨虹、三棵树等均是公司客户,植物胶囊控制60%原材料,植物胶囊产业链已实现一体化!

①产业链实现一体化,植物胶囊快速放量

植物胶囊相较动物明胶胶囊性能优势明显,但由于价格较高,目前全球渗透率仅有10%,正处于高速成长期,年产量约1500亿粒、年需求增速10%-20%。

下游植物胶囊的扩产带来对医药级产品的需求相应增加,国内仅有少数企业可生产医药级产品,公司控制国内60%以上的原材料供应,并与全球第二大胶囊厂商印度ACG达成初步战略合作意向,向其供应胶囊专用纤维素醚产品。

公司是行业中唯一从上游纤维素醚做到植物胶囊产业链一体化的企业,在原料、设备及过程控制等方面具有明显优势。产品销量由2016年的5亿粒快速增长至2019年的近50亿粒,预计2020年销量有望超80亿粒。公司投资1.07亿元启动50亿粒植物胶囊技改项目,目前12条产线已投产快速释放产能。

此外,公司不断开拓下游医药客户,正大天晴、江苏德源药业等药厂的相关产品(公司供应药用辅料HPMC)通过一致性评价,预计医药级产品未来销量将继续保持增长。

②服务大型客户,建材级纤维素醚空间广阔

纤维素醚作为建材行业水泥砂浆、涂料等产品的重要原材料之一,对产品的保水性能有较好的增强作用,大型建材企业对于产品质量的要求较高,严格按各企业的适宜比例添加纤维素醚。

下游建材行业集中度提升有利地带动了公司产品销量,公司主要客户如东方雨虹、三棵树等采购量快速提升,投产的2万吨新产能消化顺利,预计今年纤维素醚产能将达到满负荷状态。

为了满足日益增长的市场需求,继续扩大市占率,公司拟在高青化工园区扩产4万吨/年纤维素醚项目,预计在建材级、医药级多个品类均有扩产计划,建成后总产能将达到8万吨的级别,向全球前三大纤维素醚供应商的目标迈进。

③一季度业绩逆势正增长,发展规划稳步推进

近日公司公布20年第一季度业绩预告,预计归母净利润同比增长10%-40%。受新冠肺炎疫情影响,国内各地实施严格的疫情防控措施,公司上下游企业复工延迟及物流受阻,实现业绩正增长超出预期。

4月14日,公告称子公司淄博赫达已竞得高青化工产业园区地块的使用权,4万吨/年纤维素醚扩产项目推进顺利,预计2024年新项目投产后公司利润规模将达到5亿元以上。

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