分道扬镳

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

创业板崩了。

之前在《昨晚，美联储有些犹豫》里，我提到的墨菲定律还是发生了，创业板指数不仅破位，跌破了2600，今天还跌破了2500。

带崩创业板的，昨天还可以拉美股背祸，今天看上去只能找小票们的崩盘。小票崩盘从昨天就开始了，昨天A股被美股吓坏了，但开始的时候，小票们依然很欢乐，创业板低价指数下午2点左右开始跳水，跌了11.56%。

今天就更夸张了，跌了15.55%。

小票崩盘，明面上的原因是来自监管层，把小票们的标杆粉丝天山老妖给捉了，第一次捉反而激起了小票们的热情，第二次捉，聪明的钱当然明白要跑路了。另外还有新华社的祸，所以今天证监会也好，新华社也好，没被少怼。

深层次的原因，懂的人自然懂，不懂的人说再多也没用，所以也没什么好讲的。古来家长的苦心，熊孩子都不会领情。所以到底要不要操这份家长的心，似乎也没有定论。我在港股混着，也在A股混着，一边太不操心了，一边太操心了。

一片哀鸿遍野中，发现了一个有意思的事情。

这是创业板的成交额，昨天非常夸张地成交了4000亿，今天依然成交了3000亿，还在一个很高的位置上。老实说，我一直没想明白一个问题，成交量大，到底是意味想卖的人多，是坏消息，还是意味着想抄底的人多，是好消息。

想不明白原理，就只能求诸经验。我复盘了一下过去，举凡崩盘开始，量不缩下来，大概率是不会见底的，看上去，像是薪（抄底资金）不尽，而火（崩盘）不灭。所以，各位且行且珍惜。

有意思的是形成鲜明对比的沪深300成交额，量缩得非常厉害，7月初最高日成交额达6352亿，自7月中进入调整震荡以来，到今天只有2261亿，萎缩了差不多快三分之二。

只看上面可能还不觉得有意思，再配上日K线图，可以看出，沪深300还没怎么跌（回撤不到10%），量就大幅萎缩了，属于高位缩量，也就是，在如此恶劣的市场环境下（三大标杆崩盘：海天崩盘+美股科技崩盘+创业小票崩盘），想跑路的人似乎不多。

这种高位缩量情况，去年5、6月份发生过。

不过，如果经历过2015年大牛市，其实还有个更经典的时段发生过，2015年初。

当然，这些都只是一个经验数据作参考，我自己也没有想明白量到底意味着什么。

不过，股市千条万条，只有一条是真理，赚钱的永远只是少数。从生意角度看，投资其实是一个进入门槛非常低的领域，竞争激烈，所以这个行业平均来说，是不会有高收益率的，多数人的赔钱成就少数人的赚钱，如此而矣。成交量不断放大的过程中，是越来越多的人加入，从生意角度很容易理解，一个行业越来越多玩家涌入，竞争就更加激烈，不可能多数人赚钱，所以多数是送人头，股市见顶于量的高峰。量缩则相反。

关于交易角度的量不多讲了，还是回到基本框架上来，市场涨跌，无非两点，基本面与流动性，之前我也画了这张图。

在《今天大跌的原因找到了》和《弱弱问一句：牛还在不在》，我都用这张图表达了一个观点，未来将是边际收紧的流动性+边际向好的基本面，这一组合下，创业板和沪深300可能类似2017年，会分道扬镳。

注意，我这里用的创业板，并不是一棒子打死所有创业板股票，只是用来代指基本面难以撑起高估值的公司。估值这个东西，简单粗暴就是PE，但估值如果只是一个数学数字的大小，那投资也太容易了。

理解一家公司估值到底贵不贵，正是研究的意义。总之，潮水在慢慢退，买什么都大概率赚钱的时间段可能过去了，这个时候，人要踏实点研究公司，不要再指望有大批韭菜来抬高估值的轿子了。

本来我以为今天会出货币数据，但等到现在，还没出，看样子是明天了，这个数据要留意一下。