涨涨涨!三大油脂集体拉升,豆油成“领头羊”!股指大幅攀升,背后的逻辑你看懂了吗?

作者: 张田苗

来源:期货日报

近期油脂板块再度上冲,领涨品种切换至豆油。市场人士认为,其直接原因是美盘大豆的上涨。一方面,美国农业部在8月报告中曾大幅上调本年度美豆单产至53.3美分/蒲式耳,超过市场普遍预期,引发空头回补,而在飓风和干燥天气的干扰下,未来美豆单产水平倾向于下调,利多盘面。另一方面,中美两国重新开启视频会议,预计未来美豆出口情况会有好转,新年度整体出口量将得到一定改观。

昨日,股指低开高走,午后持续拉升, 上证指数收复3400点。三大期指均实现大幅上涨,收盘涨幅在3%左右。市场人士表示,前7个月工业企业利润累计降幅进一步收窄显示出经济持续改善预期,北向资金的再度流入进一步提振了市场情绪。此外,周四美联储宣布对政策框架目标的调整也对市场有提振作用。


股指大幅攀升


昨日,股指低开高走,午后持续拉升, 上证指数收复3400点。三大期指均实现大幅上涨,收盘涨幅在3%左右。从日内走势看,早盘IF和IH显著强于IC,午后随着前两者涨幅的扩大,带动市场情绪改善,IC的上涨幅度开始向IF和IH靠近。

南华期货股指期货分析师王梦颖表示, 7月中旬指数冲高回落以来,每当量能出现明显萎缩时,第二个交易日总是会大幅上涨,例如7月28日和8月14日。“周四两市成交额和三大期指成交量都创了7月以来的新低,周五指数再次大涨。这是此轮指数振荡整理过程中一个较为明显的特征。”王梦颖说。

浙商期货股指期货分析师金辉向期货日报记者表示,前7个月工业企业利润降幅进一步收窄显示出经济持续改善预期,这表明企业盈利短期对指数仍有支撑 。昨日北向资金全天流入64.43亿元,为过去一个月的次高位,北向资金的再度流入进一步提振了市场情绪。因此昨日沪深两市一路高歌猛进,一改前几日的颓势。

此外,周四美联储宣布对政策框架目标的调整也对市场有提振作用。王梦颖解释,在新框架下,美联储可以容忍更高的通胀率,这意味着低利率政策大概率会延长。消息出台后,当晚美股的走势出现明显的风格切换,同样,在昨日的A股市场也出现了风格切换的迹象。

“短期而言,我们认为指数仍旧会保持振荡整理的形态,但是较强的内生上涨动力会让指数中枢在振荡过程中不断上移。”王梦颖表示。

金辉也认为,指数未来将延续宽幅振荡态势。“这主要是因为前期对指数有支撑的因素都出现了边际减弱。”他介绍,企业盈利前景方面,经济景气度继续回升,但回升速度明显放缓,加之今年以来指数估值明显抬升,企业盈利对指数的支撑减弱。货币政策方面,下半年货币政策的主线转向稳增长与防风险的长期平衡,对指数的提振边际减弱。资金面方面,前期支撑市场的两融余额呈现振荡态势,近几日出现小幅回落,后续能否继续支撑指数面临考验。“在这样的情况下,指数尽管在下方有支撑,但上行动力不足,短期即使创阶段新高也将面临较大压力,因此,我们预计后续指数将延续宽幅振荡。”金辉表示。


油脂板块再度冲高


近期油脂板块再度上冲,领涨品种切换至豆油。浙商期货研究中心农产品高级分析师向博认为,其直接原因是美盘大豆的上涨。据他介绍,一方面,美国农业部在8月报告中曾大幅上调本年度美豆单产至53.3美分/蒲式耳,超过市场普遍预期,引发空头回补,而在飓风和干燥天气的干扰下,未来美豆单产水平倾向于下调,利多盘面。另一方面,中美两国重新开启视频会议,预计未来美豆出口情况会有好转,新年度整体出口量将得到一定改观。

“从更深的原因来看,今年仍是油强粕弱的一年,在美豆上涨的背景下,豆油相较豆粕更易受到市场资金的追捧,美豆油及大连豆油都出现了大涨。”向博表示,现在临近9月USDA报告和美豆集中上市时间,美豆涨势或逐步放缓。8月东南亚天气恢复,马来西亚棕榈油产量预计回归正常水平,出口或因印度植物油补库速率减缓出现一定下滑,整体库存略有累积,关注7月印尼库存数据,或干扰盘面。菜油目前独立行情缺乏,跟随两大油脂为主。在他看来,综合而言,油脂短期涨势延续,但后期或将再度转为振荡格局,追涨需谨慎。

豆油方面,华融融达期货油脂油料研究员张易梦表示,豆油近期行情主要受两方面影响:一方面,今年我国承诺进口农产品的未签约量仍然巨大,不愁销的美豆在近期创出半年内新高,接近近年来高点,原料成本抬升助力豆油上涨。另一方面,国内养殖行业恢复需要时间,油厂维持历年高压榨量,豆粕供过于求,在压榨成本一定的情况下,买储存期长的油脂、抛储存期相对短的豆粕成为共识。

对于棕榈油,她认为,近几天棕榈油跟随豆油反弹,消息面上,印尼计划11月完成B40生物柴油掺混研究工作并在明年7月强制实施B40政策,推动棕榈油上涨。

菜油方面,张易梦认为,因中加关系紧张,菜籽、菜油进口保持低水平,菜油与棕榈油、菜油与豆油的高价差影响了菜油消费,在供应、需求同步减少的当下,菜油价格正逐步缩小与其他油脂品种的价差。接下来,影响油脂价格的主要因素在于成本,美豆价格在国内继续大量进口的状态下难以大幅下跌,豆粕需求恢复仍缓慢,短期豆油维持强势振荡的概率较大。棕榈油在近几个月仍是产量高峰期,短期大概率跟随豆油振荡,突破9月合约高点的概率不大。菜油供需变化幅度小,或继续缩小与其他油脂的价差。


贵金属中长期受支撑


截至8月28日下午收盘,国内黄金期货主力2012合约收报420.40元/克,涨0.23%;白银期货主力2012合约收报6099元/千克,涨1.75%。与此同时,美元指数持续回落。

“本周四,鲍威尔在杰克逊霍尔会议上宣布对货币政策执行框架进行调整,将允许通货膨胀率在一段时间内超过传统上允许的水平,此举或将导致未来几年持续的低利率,这对黄金中长期而言利好。”华融融达期货宏观研究员华丽介绍。总体上,她认为,低利率带来的美元指数走低是支撑黄金价格的主要原因,但随着美国经济数据的修复,黄金向上的动能也会逐步减弱。

“具体来看,周四美联储主席鲍威尔就美联储政策框架评估发表讲话,主要内容为两部分。”南华期货贵金属分析师薛娜介绍,一是美联储将力求使通货膨胀率在较长一段时间内保持在平均2%的水平,这意味着通胀率在一段时期低迷后,美联储将允许通胀率超过2%。二是美联储将着眼于就业缺口而不是与就业最大化目标的偏离。

薛娜认为,美联储的新框架总体上比之前的更加宽松,市场预期此举可能会导致未来5—7年美联储都将维持低利率。美联储更加宽松的货币政策框架、更高的通胀容忍度都将在中长期利多贵金属。“有重大事件冲击的时候,金银容易大幅快速波动,会增加交易难度。”薛娜提醒。短期来看,她认为黄金白银多头趋势未变,当前均已经突破了近期调整的三角形形态,预计后市大概率继续上涨。

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