基建力度不减,挖掘机重卡继续“刷记录”

来源:Wind

利好政策支撑下,工程机械板块继续爆发。

Wind梳理显示,7月份国内挖掘机销量19110台,同比增长54.80%,同比增速连续4个月超过50%。此前公布数据显示,7月份重卡销量14.4万台,同比增长90%,同比增速连续4个月超过50%。


挖掘机年内销量逼近20万台


挖掘机销量涨势不止。

Wind梳理显示,7月份国内挖掘机销量19110台,同比增长54.80%,同比增速连续4个月超过50%。

总量来看,今年前7个月,国内挖掘机累计销量已达18.95万台,同比增速达26.73%。其销量已超过2011年全年销量,且逼近2018年规模。而按照目前增速,2020年挖掘机销量创新高几成定局,且全年销量有望历史首次突破3万台。

华安证券李疆研报此前分析,今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求,更新需求还没有发力,展望未来,认为更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂:

(1)由于使用寿命不同,国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。
(2)对比发达国家,我国非道路机械排放标准滞后10年左右,未来加严是大势所趋。开工率和下游投资数据互相印证,工程机械行业仍处于高景气位置。

上海证券倪瑞超研报早前判断,上调挖掘机2020年全年销量预测为27.13万台,同比增长15.1%。预计Q3依然能够保持双位数的增长。产品结构来看,中大挖占比改善,但从年度看小挖占比提升是趋势。

方正证券张小郭研报认为,挖掘机新增需求和更新需求共振,全年维持高景气。

一方面,在经济下行压力加大背景下,基建投资有望成为拉动投资及稳定经济增长的主力,且在专项债及赤字率等政策的催化下扩张趋势明显;此外,房地产投资全年仍旧具备韧性,机器替人程度也在不断深入,多重因素保障新增需求。另一方面,行业目前仍处于更新高峰期,叠加环保政策趋严加速更新需求释放,更新需求确定性强。

报告表示,新增需求与更新需求共振背景下,预计2020年挖掘机行业销量为294022台,同比增速为25%。


重卡销量重回历史高位


与挖掘机销量持续高增速相同的是,重卡销量同样保持高增长态势。

据第一商用车网公布的数据显示,7月中国重卡销量约14.4万辆,同比增速90%,连续四个月保持50%以上增长。今年1-7月,国内重卡总销量同比增长30.9%至95.8万辆。

这也意味着,在经过了一季度的低迷期后,重卡销量正重回历史高位。

天风证券邓学、文康研报分析,重卡行业高景气的根本原因主要是:

(1)社会物流需求持续增长。
(2)蓝天保卫战继续发力,国三重卡替换需求强。
(3)随着基建逆周期调节的发力,工程重卡需求回升明显。

报告分析,全年来看,重卡销量大概率突破130万辆。


投资增速回正在即


市场判断,国内固定资产投资增速将继续维持强劲回升态势。

Wind综合机构预测数据显示,1-7月固定资产投资累计同比增速有望达-1.5%。按照目前增速,固定资产投资累计增速回正在即。

民生证券解运亮团队研报分析,7月基建投资有望迎来转正,房地产投资有新开工支撑,制造业投资内部分化较大,预计整体投资仍旧小幅负增长。

基建持续发力,包括挖掘机、重卡在内的工程机械板块有望持续受益。

西部证券雒雅梅研报分析,2020年1-7月专项债累计发行2.25万亿元,去除棚改、土储后同比增长187.5%,将继续在下半年全面支撑各地基建施工的开启;此外,上半年各地区商用土地交易量的同比增长及商业地产库存持续下滑后的逐步企稳也将预示下半年房地产新开工需求的提振。基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械销量的增长。

值得注意的是,信达证券罗政、刘卓、刘崇武此前研报分析,从我国基建投资的实际流程来看,认为地方政府用于基建投资的资金来源可以作为挖机销量的先行指标,地方政府用于基建投资的资金来源原先主要是土地出让金,近年来增加了地方政府债券。通过比较土地出让金累计增速和挖机销量累计增速发现,两者在大周期上具备较高拟合度;在看到土地出让金月度增速回升,地方债发行预期继续高增的背景下,认为对接下来一段时间的工程机械保持乐观。

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