瑞银：下调中国铁塔(0788.HK)目标价至2.26港元 评级“买入”

瑞银发表研究报告，指中国铁塔(0788.HK)管理层承认今年达成收入增长8%的目标有困难，但预期下半年收入增长加快，因电讯商需要利用更多铁塔，以扩大5G的网络覆盖。管理层预期今年新兴业务收入达40亿元人民币，EBITDA利润率料按年持平，加上投资者预期较低及目前估值吸引，重申“买入”评级，目标价由2.5港元降至2.26港元。

该行指出，管理层指上半年租金增长放慢，主因97%的5G基站都是利用现有基站，使收入难以增加；至今已选取地段大部分最适合5G，升级需求有限；4G投资减少部分抵销5G好处。管理层重申5G基站价钱会按IPO所列定价方程式厘定，并预期下半年铁塔租金收入改善，随着5G未来普及，未来数年收入料续增长。

瑞银又指，铁塔资本开支在上半年升60%，但管理层维持今年280亿元人民币资本开支的目标，上半年50%的5G基站收费有增加，加上具备发行基建REIT政策环境的支持，公司正密切关注发展，但目前未有计划。