新周期是否已经开启？哪些投资会从美元贬值中受益？

作者：潇湘

来源：环球外汇网

Ritholtz Wealth Management机构资产管理总监Ben Carlson上周末撰文表示，自3月底以来，美元兑全球一篮子其他货币已下跌近10%。这种抛售在一定程度上可能与美元在危机开始时飙升有关，当时人们将美元视为安全港。

但一些投资者现在想知道，这是否已是长期趋势逆转的迹象。自大衰退结束以来，美元一直在稳步升值，因为美国一直被许多人视为脏衣服篮中最干净的衬衫。

考虑到汇率波动往往是周期性的，那么这种情况可能正在改变。还有其他理由也可以佐证，一个新的周期可能正在启动。金价目前正在创下2011年以来的最高纪录。由于我们经历了如此多的财政刺激，人们正担心出现通货膨胀的可能性。

没有人确切地知道美元是否会继续下跌，但如果真的如此，你的投资组合将受到许多影响。

美元走软将使那些持有海外股市和基金的美国投资者受益。那些持有国际股票的人会受到货币波动的影响，所以如果美元下跌，这意味着美国投资者的海外股票在兑换回美元后会更值钱。近年来，国际股市严重落后于美国股市的最大原因之一，就是美元一直非常坚挺。

美元、美国股市和外国股市每隔十年的表现为这种关系提供了一个清晰的图景：

美元的影响也体现在其他资产类别上，包括黄金和新兴市场：

当美元上涨时，黄金、海外发达市场和新兴市场的股票往往表现不佳。而当美元下跌时，黄金、海外发达市场和新兴市场股票往往表现出色。

在美元疲软的年份里，海外股市在85%的时间内出现上涨，黄金为80%，新兴市场为65%。

而在另一方面，在美元走强的年份里，海外股市上涨的时间只有62%，黄金只有42%，新兴市场只有50%。

如果你从一个出国的美国游客的角度来考虑，这是有道理的。当你把美元兑换成外币用于消费时，当美元升值时，你的钱会增值。另外，当美元贬值时，你的钱在国际上买不到那么多东西。

当然，美元并不是影响这些市场和价格的唯一变量，但它发挥的作用比大多数投资者意识到的要大。尽管汇率短期内会波动剧烈，但从长期来看，各国之间的汇率变化往往会自行解决。事实上，美元汇率现在基本上和1978年差不多。

现在就贸然判断美元近期的疲软是未来走势的信号，还是长期上升趋势的短期波动，还为时过早。无论如何，值得牢记的一点是，市场中的一切都是周期性的——无论是从资产类别的回报，到经济增长，再到长期汇率波动。