中信建投证券(06066.HK)重大事件快评：投行业务领先，ROE优于行业，给予“买入”评级

机构：国信证券

评级：买入

评论：

股东背景雄厚，盈利能力领先

股东背景雄厚，北京国有资本经营管理中心、中央汇金为前两大股东。中信建投证券股份有限公司前身为中信建投证券有限责任公司，2005 年 11 月，中信证券和中国建银共同出资设立中信建投有限；同年 12 月，根据国务院批准，中信建投有限收购华夏证券资产，收购的业务范围包括经纪、投行及基金代销业务。经过历年股权变更，引入北京国管中心、中央汇金、世纪金源三名股东。2011 年整体变更为股份有限公司，并于 2016 年登陆香港联交所主板，共计发行 H 股 12亿股，股本增加至 72.5 亿股。2018 年 6 月公司发行 4 亿股 A 股，占发行后股份总数 5.23%，发行价格 5.42 元，募资21.68 亿元，总股本增加至 76.5 亿股。目前公司前十大股东合计持股 72 亿股，持股占比为 94.17%，北京国有资本经营管理中心为公司第一大股东，持有公司 26.84%股权。

业务结构均衡，投行业务收入贡献较高。从公司目前的收入结构来看，各业务板块占比趋于平衡。2019年，经纪、投行、资管、资本中介、自营业务收入占比分别为21%、27%、6%、11%、32%。公司积极调整业务结构，巩固发展投行业务、强化投资管理、财富管理业务，拓展海外业务与创新业务。投资银行业务为公司的传统优势业务，2019年收入占比达27%。

综合实力位居前列，盈利能力领先。公司营业收入、净利润均位于行业前十。ROE水平行业领先，2016-2019年，公司ROE分别为13%、9%、6%、10%，显著高于行业平均水平（2016-2019年分别为8%、6%、4%、6%）。