要紧绷中美这根弦

1

太刺激

周五的行情,实在是太刺激了,内心久久不能平静。

昨日午盘后沪指一度重挫2.3%,深成指挫3.3%,后强势回拉,前者跌幅收窄至1%以内,后者为1.5%。来了一个小V行情,但把股民们的心态给搞崩溃了。

大盘回拉,跟两个中信合并传闻再起有关,中信建投更是从盘中下跌5%直逼涨停。本以为是炒作下业绩和合并的事,今天利好出尽配合收割韭菜。没准可能又在狂收集筹码呢!一位网友直言:在这块土地上,所谓谣言,都是遥遥领先的预言,谁不信,谁傻?

券商行情刺激,另外关注度极高的中芯国际也很嗨。6日晚间公布回A上市首份半年报,二季度利润暴增644%,券商分析师们顺势鼓吹,光大给了H股40港元目标价、国信给了46.6港元。

有大V们、牛散们都纷纷看好,摩肩擦掌,跃跃入市,没想到来了一个疯狂打脸。周五,A股暴跌5%,H股暴跌近9%,前者蒸发320亿元。

说好的业绩亮眼呢!中芯国际崩了,也带动着半导体小伙伴集体暴跌。当然,估值高企的医药、消费等板块亦迎来了集体回撤。

黑色星期五,这已经是第3次了。沪指7月13日赶顶冲高至3458点,后遭遇黑天鹅,大跌一波,反弹几天,再来一波大跌,再反弹。眼看又要新高了,又是一根长阴棒。

玩A股,真的这么累吗?

2

中美关系

《牛跳崖了》文章中,曾鲜明提出过一个观点:

中美博弈主题,是自2018年以来,美国挑起贸易摩擦之后,金融市场关注的主要线条之一。从市场角度看,毫无疑问更喜欢“合”,而非“斗”。当两国有贸易摩擦升级的苗头,市场会倍感紧张,出逃避险。如果进一步加剧,风险偏好会再度受挫。

近期市场小幅反弹,本以为中美关系的紧张只是脉冲式的,但实际情况却走向更多领域的“斗”。

前些日子,美国政府无端宣布要禁令TikTok,做了一手漂亮的FA业务:强制交易(否则关停)+限定时限+中介费提取。在此背景下,TikTok是案板上的肥肉,面临被强制贱卖的窘境。

许是尝到了甜头,美国再进一步。

5日,蓬佩奥宣布发起针对中国的“清洁网络计划”,包括运营商、应用商店、移动应用、云服务及电缆。华为、中国移动、百度、阿里巴巴在内的7家中国科技公司被点名,可能完全失去在美国经营的权利。

(来源:网络)

美国筑起了互联网柏林墙,朝着脱钩的方向去了。一旦实施,这意味着中美之间的互联网将或将被完全被分割。

7日,特朗普针对微信挥舞着制裁大棒。他签署了一份新的行政令,要求签署后45天起禁止一切与微信有关的交易。白宫方面表示:“美国必须积极采取针对微信所有权人的行动,以保护美国国家安全。”

如果禁止美国公司与微信任何商业往来,那么腾讯在美国广告投放、社交媒体业务、投资业务等产生较大影响。并且,这也意味着苹果商店将下架微信。

(来源:格隆汇社区)

不过,目前对微信禁令的实施范围尚不明确。

腾讯在港股上市,海外投资者众多,受到该消息刺激,周五盘中一度暴跌10%,但现抄底资金,最终收跌5%,一日蒸发2683亿港元。

有专业人士认为,对微信封杀可能涉及公然违反1月15日在华盛顿签署的双方贸易协议。让微信(支付宝)进入美国市场才是履行协议,现在反而被封杀。

(来源:协议原文内容)

是不是协议也面临被撕毁的风险?这可是此前全球资本市场反弹的定海神针。

另外,美国方面还收紧了中国企业赴美上市的门槛。据观察者网报道,美国财政部及证券交易委员会(SEC)官员建议总统特朗普,在2022年1月前,将美国上市但不符合审计要求的中国企业全部除牌。

美国方面的步步紧逼,会不会迎来中国的反制,力度又有大多?这让资本市场提心吊胆。

总之,对于A股投资者而言,要密切关注中美关系的发展。这是是下半年全球金融市场走向最大的不确定变量。

3

货币政策

回到国内,我们还需密切关注货币政策,因为这是资本市场的决定因素之一。8月6日晚间,央行发布了二季度货币政策执行报告,有不少信号,值得重视。

报告中,央行首次系统提及我国结构性货币政策的三大功能,并且行之有效。关键词是“结构性”,包括“三档两优”存款准备金框架(包括定向降准)、出台再贷款、再贴现政策,创新两个直达实体经济的货币政策工具。

另外,报告对于全球低利率的问题着墨较多。其中提及,部分发达经济体实施了零利率和负利率政策,但效果不及预期,并会导致资源错配、脱实向虚等诸多负面影响。

这一探讨及反思,意味着中国央行对于低利率的警惕和避免。报告中,明确提到:2020年以来,人民银行坚持实施正常的货币政策,保持利率水平与我国发展阶段和经济形势动态适配。

什么意思?中国央行不会追随全球主要央行实施的超大规模、甚至无底线放水政策。这样看来,中国央行无疑是全球最鹰派的央行。

报告表示,接下来稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。

央行其实在二季度已经有所动作——流动性投放缩量、公开市场操作利率维持稳定。这也符合易纲行长在陆家嘴论坛上提出的货币政策逐步回归常态。

接下来,央行将进一步有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的“直达性”。

精准滴灌的表述,跟8月3日政治局会议定调的货币政策是一脉相承的。上次会上,加了一个新词——精准导向,删掉了“运用降准、降息、再贷款等手段”。

精准导向(滴灌)背后的原因很简单,不能让放水大资金去到股市、楼市推升资产泡沫,而是去到最应该去的地方——实体经济。

总之,央行最新报告再一次传达了一个明确的信号:货币政策将继续边际收紧。看来,降准降息近期是看不到了。这对行情是一个压制因数。不过,中国经济基本面还在持续向好,股市不具备深度大跌的基础。

4

尾声

最后,我们再来观察量能指标。沪深两市连续8个交易日成交额突破1万亿,最近2日达到了1.2万亿的水平。不过,跟前期疯牛的1.5-1.6万亿的水平还有几千亿的差距。量能上不去,想突破3458点基本不太可能。

另外,还有一个重要风向标——外资。从7月14日净流出173亿巨量以来,北上资金已经疯狂流出600亿元。7月以来,外资快进快出,非常明显,给A股搅动不轻。

基于对宏观经济基本面、货币政策,还有微观上的量能、外资动向等指标的观察,A股中短时间内,整体走势可能会比较拉扯,基本会在一个箱体中上下震荡为主。同时,我们需要密切跟踪中美关系的进展,一旦持续对抗,资本市场的风险偏好无疑会快速下滑,到时将对股市产生较大压力。

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