林园谈牛市:震荡是牛市初期常态,消费、券商龙头确定性最高

来源:证券市场红周刊

精彩观点:

一切市场“震荡”都是牛市初期的正常表现。
未来仍将呈现各板块轮动的行情,但消费和券商是牛市初期收益确定性最强的板块,要选择有业绩保证的龙头股。
消费板块目前只关注“嘴巴吃的东西”,可选消费领域也存在很多优质的投资机会,但在市场出现转牛信号之前不会买入这些领域。
医药赛道仍具备长期投资价值,但在牛市初期只关注慢性病等刚需领域。
在牛市到来时,尽管多地楼市释放了调控趋严的信号,地产板块也会普涨。
仍在关注各行业的可转债机会,债券市场“紧跟”政策,与证券市场的表现同步,可以作为资产配置的选择之一。

8月7日,A股三大股指呈现探底回升走势,经历了盘初一小时的震荡下挫与午后的跌幅加剧后,市场逐步回升。截至收盘,上证指数报3354.04点,下跌0.96%;深证成指报13648.5点,下跌1.55%,两市合计成交额12621.91亿元;创业板指报2749.95点,下跌2.29%,成交额2421.59亿元。具体到板块来看,国防军工板块再掀涨停潮,券商信托、保险、电信运营等板块则跌幅居前。

对于今天市场的下跌,深圳林园投资董事长林园在接受《红周刊》记者采访时表示,目前市场的震荡是牛市初期的正常表现,这种牛市初期或将持续整个下半年。国防军工等板块近期的行情属于前期的超跌反弹,未来还会呈现各板块轮动的行情,但整体来看,消费和券商板块的确定性更强。


牛市初期只关注消费及券商


在林园看来,牛市初期作为“熊牛过渡”的关键节点,唯一具有确定性机会的主线都集中在“嘴巴吃的东西上”;与此同时,牛市的到来也伴随着券商板块的爆发,因此具有行业代表性的券商龙头股也将迎来确定性收益。

Wind数据显示,在上半年疫情和全球资本市场动荡的冲击下,作为重要“避风港”的食品饮料板块以46%的整体涨幅位居第四名。食品饮料板块 2017年以来的涨幅也远超其他行业。

尽管对比过去几年,当前食品饮料估值的确处在较高的水平,但多家券商机构在研报中判断,未来食品饮料估值可能会保持在一个较高的水平。

从行业基本面的情况来看,疫情的冲击使得各行业一季度的经营数据均呈现不同程度的下滑,食品饮料板块的业绩则相对较为稳健。据Wind数据,2020年第一季度食品饮料板块实现营业收入1907.16亿元,同比增长0.02%;归母净利润390.51亿元,同比减少0.17%。两类指标在申万一级行业中排名分别为第4和第5位。

值得注意的是,近期的“牛市效应”也对券商股的业绩起到了明显的提振作用,根据上市公司月度数据公告,已披露数据32家上市券商7月单月共实现营业收入 439.69 亿元,较六月份环比增长45.47%,同比增长133.74%;实现净利润 211.39 亿元,环比增长75.62%,同比增长212.68%。

对此,广发证券分析指出,赚钱效应加强及政策改革红利持续落地,或将持续利好券商股。“两市交易量在7月多次突破万亿,市场赚钱效应不断加强。同时8月创业板注册制后存量涨跌幅放宽,有望继续提振市场。”


其他板块机会需等待市场“转牛”


近期市场体现出的轮动行情多出自于上半年的超跌反弹,在市场上真正“转牛”之前,这些板块的持续性与稳定性都无法保障。

从近5个交易日的市场表现来看,Wind中信指数数据显示,国防军工、有色金属、综合金融、石油化工涨幅居前,五日内分别上涨17.62%、5.71%、4.41%、3.92%。

对此,林园表示,国防军工等板块近期的行情属于前期的超跌反弹,未来还会呈现各板块轮动的行情。“不管是具备长期确定性的医药板块,还是受周期和政策影响较大的地产、银行板块,在市场转牛之前都不是我们的关注重点。虽然我看好医药板块,但目前我们也仅仅关注慢性病等刚需领域。牛市初期可能维持三个月甚至半年,是否步入真正的牛市还是未知,因此其他板块的机会还需等待牛市的到来。”

林园还强调,牛市初期的特征是波动性较强,并伴随着所谓的泡沫。而投资人想在这个阶段赚到钱,只需要坚定持有并“拥抱泡沫”。

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