摩通：予金斯瑞生物科技(1548.HK)“增持”评级 目标价23港元

摩通发表的研究报告指，金斯瑞生物科技(1548.HK)作为全球最大的基因合作服务供应商之一，公司已成功渗透CAR-T免疫疗法、生物CDMO及工业酵素领域，相信公司的B细胞成熟抗原的CAR-T产品有望成为多发性骨髓瘤复发等的最佳疗法，潜在收入逾10亿美元。该行亦相信公司的合约研究组织(CRO)、CDMO业务及工业酵素等均有长远的增长潜力，估计2020-22年收入年复合增长可达44%，高于过去三年的34%，到2023年盈利层面将达收支平衡，估计股价今年以来的弱势提供了好的买入机会，予“增持”评级，目标价23港元。

该行认为公司核心业务稳健，增长潜力被低估，估计未来三年核心业务年复合增长可达24.5%，而CDMO及工业酵素方面亦有新业务机遇，并已建立足够的产能，估计其2020-22年的年复合增长达40%，到2025财年撇除CAR-T的EBITDA将带动2亿美元。