野村：下调财险(2328.HK)目标价至9.02港元 评级买入

财险(2328.HK)将于月底公布中期业绩。野村料上半年纯利按年倒退23%，意味次季纯利按年倒退43%，主要由于去年次季退税带来的高基数影响。上半年税前盈利料按年升9.4%，受惠于强劲投资收入(按年增长15%)，惟承保利润料按年下降3.9%。

该行料财险上半年综合成本比率为97.8%，略高于去年上半年97.6%，意味次季为98.5%，按年及按季皆恶化，估计因信用担保保险急剧转坏抵消了汽车保险的明显改善。车险综合比率料自去年同期的98.1%降至95%。反映以上预测，该行降财险长期股本回报率预测自12.5%下调至11.5%，目标价自10.17港元下调至9.02港元，评级维持买入。