军工“十年牛”？让子弹再飞一会

来源：十字路口

作者：东方财富网

A股三大指数今日集体收涨，其中创业板指表现较强，收盘上涨近1%。市场成交量略有萎缩，两市合计成交接近1.2万亿元，连续6个交易日维持万亿水平，意味着市场热度不改。行业板块多数收涨，航天军工板块大涨。

01

军工掀涨停狂潮

8月5日，本该刷屏的芯片、半导体等板块被军工板块所取代了。申万28个一级行业中，国防军工以超4%的涨幅遥遥领先于其他板块。

个股方面掀起涨停狂潮，博云新材、北斗星通、北摩高科、航发控制等10多只个股涨停。

02

市盈率超百倍

近期都在谈风格切换，核心观点是主力资金将从高估值的抱团品种流向低估值的金融地产。8月4日银行股的大涨似乎让人看到了一丝希望，但8月5日军工的爆发表明了切换或许会有，但从高到低暂时还没看到迹象。

从申万28个一级行业的动态市盈率(TTM,整体法)看，国防军工板块估值高达126倍，排名第四。

03

研报又现“十年牛”

而申万国防军工指数今年以来已经涨超47%，19年以来更是涨幅超87%，面对已经累计巨大涨幅的军工股，到底还能不能上车呢？

一种是卖方观点，比如天风证券在7月26日的研报中认为军工可能“开启战略价值重估”，并且迎来“十年景气扩张期”。

当然要换做市场风偏不佳的时候，有经验的老股民一般看到研报中出现“战略重估”、“十年景气”等字眼的时候，就会知道这是即将见顶的信号。尤其对于军工这种往期以主题炒作为主的板块来说，更是如此。

04

卖方：这次不一样

但是有卖方机构告诉你，这次“或许不一样”。比如以投研能力著称的东方证券8月2日最新研报认为，十四五有望迎来装备建设高峰。

东方证券表示，当前装备建设的结构性缺口主要集中于“机”（航空航发）和“弹”（导弹）；十四五有望进入批产上量阶段。

导弹产业链配套企业有望在十四五迎来重大成长机遇。此外，随着国内商业航空和商业航天市场的崛起，军工即将迈入 2.0 形态，进一步打开广阔市场空间。

而天风证券统计测算了全部30个行业板块过去12个月经营质量的变化，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，与电力设备、新能源并列第一。

同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。

05

导弹成大消费 估值成“科技洼地”

而对于估值，有观点认为军工应该当做消费股，甚至科技股来看待。

此前有财经大V认为，导弹应该作为消费股来看待！一发打出去，几百几千万没了，比卖白酒、酱油的强多了！

也有卖方观点认为，军工估值应该当做科技股看，是科技股中的洼地。

06

不同观点：仍是游资主导

当然也有电子行业的资深大V并不“买账”，认为军工此轮行情主导力量还是游资，顶多加上了部分游资化的机构头寸！

07

军工还能不能买

军工板块还能不能追呢？有“军工一哥”之称的安信军工首席冯福章在7月底的演讲中表示，四个原因将令军工行情未来的一段时间会持续存在，甚至会进一步强化。

①相关领域的订单预期大幅度增加，尤其是明年军工领域部分细分行业订单增速会比较快。包括航天、新一代战机以及舰船领域。在这种预期下，军工板块后续基本面增速预期也会加快；
②军工行业增长稳健，但是在7月份之前，军工板块估值水平处于历史底部区域；
③在7月份之前，公募基金在军工板块的主动和被动配置都非常低，最近上涨导致很多人被迫加仓，资金净买入比较明显，军工ETF增量申购明显，增量资金是这段时间推动军工上涨的主要因素；
④最近一段时间市场氛围好，军工板块的贝塔值比较高，在一轮上涨中，军工板块一般不会缺席。

不过，前海开源杨德龙认为，军工板块近期表现突出主要受到北斗3号全球卫星导航系统建成的影响，这是中国自主建设和独立运行的全球卫星导航系统，对于整个军工板块形成正面的刺激，国际局势紧张也催化了军工股的表现。

但军工股估值普遍偏高，截至8月3日，申万国防军工行业指数市盈率为76倍，相对于整个市场的估值偏高，和近5年市盈率均值98.57倍相比，又是偏低的，军工股一直属于题材推动型行情，因此在出现题材时，军工股往往会掀起涨停潮，形成赚钱效应。

但从长期来看，由于业绩比较难兑现，所以持续性不强，投资军工股要做波段操作，和投资消费股的方法和逻辑完全不同。