押注中国经济复苏,关注三大板块的投资机会

作者:李英维

来源:英为财情Investing

新冠疫情持续在全球范围内蔓延,再次在多国多地区反弹的病例数,让全球经济再次从复苏陷入纠结。但是,作为第一个与病毒缠斗的国家,中国的经济则显示出了更强的韧性,局部反弹的疫情,目前来看,并没有让中国国内的整体向好趋势熄火,经济修复仍在继续。

由于新冠病毒首先在中国爆发,其一季度经济活动萎缩6.8%,今年前两个月消费者零售总额下滑20.5%,但是随着中国通过积极的检测和流行病学调查来抑制病毒,疫情得到了很好的控制,民众也重新获得信心,走出家门从事生产生活活动。

凯宏宏观团队在上周的研报中指出,中国控制新冠病毒的能力以及其所实行的政策支持,将使中国经济在年底前就回到病毒爆发前的水平,这比任何经济体的预期都要早得多。

周一,财新7月制造业PMI超预期升至九年半高位,生产和新订单亦创九年半新高,显示供需段均在稳步复苏。目前,中国市场产出已连续5个月保持扩张,并录得九年半以来最高增速,许多企业表示市况进一步从疫情中恢复,客户需求增强。新接业务量稳步增长,井创下2011年初以来最显著增速。

中国财新制造业PMI历史数据

与此同时,中国资本市场也出现了大幅飙升,其中上证指数今年以来累计上涨了10.54%,深成指更是累涨32.88%,领跑全球股市。到目前为止,国际外交关系紧张,并没有吓退中国市场的投资者。

此外,投资者还需要关注一些趋势的变化,中国的消费者信心也在恢复,他们继续将更多的支出放到了网上,疫情还让中国人增加了健康方面的支出,而且,尽管经济出现损伤,基金经理们认为,高端产品的需求仍将持续。另外,消费者对品牌的偏好也发生了变化,他们更青睐看起来更大更安全的国产品牌。

中国的增长故事仍在继续,对于接下来新十年的长期乐观预期正甚嚣尘上。中产阶级崛起,消费增加,移动用户渗透率持续提升等等因素,都将合力推动这个市场更上一层楼。以下是华尔街分析师认为接下来中国市场中值得关注的三个板块:

电子商务占总零售额35%,仍处于强势地位

电子商务近年来在中国市场中快速扩张,目前占中国5.5万亿美元零售市场总额的35%左右,而在美国,电子商务仅占到零售总额的11%。越多越多的中国三四线小城市消费者也加入到了网购的行列,而且这包含了从杂货到教育等各个领域。

阿里巴巴 (NYSE:BABA)、京东 (NASDAQ:JD)、腾讯 (HK:0700)和新东方 (NYSE:EDU)等在线购物和教育等中国互联网巨头目前都在其电子商务、云计算、流媒体、游戏和在线教育方面展现实力。今年以来,这些个股的涨幅都已经达到两位数。而且,鉴于消费者还在大举指出,这些公司在该领域处于强势地位,后市仍然值得关注。

摩根大通新兴市场股票基金经理Leon Eidelman日前表示,“如果你看看阿里巴巴的现金流收益,或者对部分进行综合分析,并且对他们在云计算、数字字符或更多在线商务方面有所研究,就会发现这其中蕴藏着相当大的价值。”

一些投资者可能会担心近期中概股在美国市场中的退市潮,但是分析师认为,近期的波动只是“噪音”,随着时间的推移,这些“噪音”会消失,这些公司也已经陆续在香港市场上市。

PGJ历史行情走势

另外,值得关注的是,在美股市场中,摩根士丹利资本中国非必需消费品ETF (NASDAQ:PGJ)(Global X MSCI China Consumer Discretionary ETF)(PGJ)同样值得关注,这只ETF持股最多的前五家公司包括了美团 (HK:3690)、京东 (NASDAQ:JD)、阿里巴巴 (NYSE:BABA)、新东方 (NYSE:EDU)和蔚来汽车 (NYSE:NIO),占其管理总资产的近40%。今年迄今为止,该ETF已经上涨了27.5%。

随着消费者物质水平提高,人们更注重健康

近年来,随着中国消费者物质水平的提高,他们也越来越注重健康,这一趋势在疫情的推动下,进展更为明显。而这包含了消费者在食品餐饮方面对大品牌更加青睐,也体现在他们对于运动休闲户外活动的服装和鞋类等方面的投入。

Virtus Vontobel Global Opportunities基金的分析师Ramiz Chelat认为,这一变化会利好耐克 (NYSE:NKE)等在中国敞口较大的运动品公司的复苏,同时对于百胜中国(NYSE:YUMC)、海底捞 (HK:6862)等连锁餐饮企业,也将是实际利好。

与此同时,对于健康更高的要求,也将在中国人的日常居家习惯中体现。虽然,家得宝这类家居DIY概念的公司没有在中国流行,但是分析师们也看到,中国人更愿意花钱让自己家变得更加舒适和健康。例如,美的集团 (SZ:000333)的空气净化功能的空调就在中国市场获得了积极的反响。

另外,Harding Loevner中国分析师沈文婷指出,人们也越来越多地在家做饭,中国市场对于电饭煲等家用电器的需求也明显提高。

中国人仍是全球奢侈品消费主力军

疫情在一定程度上打压了中国市场对于奢侈品的需求,但是和全球其他国家相比,中国仍然是全球奢侈品消费的主力军。虽然消费者看上去对于高端服装和珠宝并不太感冒,但是分析师认为,高端化妆品和护肤品的需求仍在剧增。

除了雅诗兰黛 (NYSE:EL)等护肤品品牌,一些产品线更多元化的奢侈品制造商,如LVMH (PA:LVMH)、开云集团 (PA:PRTP)等,在中国国内也拥有强大的数字业务,这使这些奢侈品集团很好地适应了中国购物模式的变化,也有助于他们抵消中国游客出境游受阻所带来的收入损失。

Harding Loevner中国分析师沈文婷也指出,很多中国人已经不再需要出国购买奢侈品,目前中国海南成为了最新的免税圣地,最大的受益者是中国中免 (SS:601888),此前,该公司在互动平台表示,目前公司在海南省拥有三亚海棠湾免税店、海口美兰机场免税店、海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店4家离岛免税店以及在三亚增设的2家市内免税体验店。近期,公司加大了免税品销售力度。

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