大和发表研究报告指,九龙仓(0004.HK)中期业绩显示出弹性,且没有拨备的需要,故认为集团仍属优质资产,同时亦可憧憬下一波重组,重申对其“买入”评级,维持目标价29.3港元。
大和认为,九仓未计入九龙塘住宅项目约28.64亿港元的拨备,上半年基本盈利为17.32亿港元,优于该行预期的16.2亿港元,并认为集团实际基本面仍强。此外,中国商场自4月以来已快速复苏,旗下长沙商场上半年租户零售额按年增长6%,成都商场在高基数下亦仅按年跌11%,反映出九仓中国租赁物业的盈利能力正在提高。
该行续指,物业销售利润料成集团未来盈利的关键波动因素。九仓上半年盈利下降主因受疫情影响,令内地物业销售经营盈利按年跌36%所致。不过,九仓合同销售已恢复,截至6月底,其净订单量已增至314亿元人民币,为上半年已入帐销售收入43亿港元的逾8倍,加上集团部份优质的豪华住宅项目正在筹建,故物业销售盈利或会反弹。另外,九仓上半年每股派息亦胜于该行预期的跌40%至0.15港元,反映出九仓未有以亏损为借口削减股息。