广发港股行业周度观点：美联储会议鸽派表态符合预期

机构：广发证券

报告摘要：

本周（7 月27 日——8月2日）全球股市表现分化，港股恒生指数、恒生国企指数分别下跌0.45%、0.41%。板块方面，恒生一级行业表现分化，原材料业领涨，能源业跌幅最大。

国内方面，数据显示国内经济仍处在修复过程，上半年规模以上工业企业利润累计增速为-12.8%，但6月单月已加速恢复至11.5%，7月制造业PMI录得51.1，升至过去4个月以来最高。本周举行的中央政治局会议对“国内大循环”主题进行着重论述，财政与货币政策方面，会议定调下半年特征为“宽财政、稳货币”。

海外方面，欧美本周公布二季度GDP数据，美国Q2GDP下跌32.9%（环比折年率），欧元区同比下跌15%。本周公布的美国初次申请失业救济人数再次超预期上行，疫情二次暴发对美国经济的拖累开始显现。本周美联储举行7月议息会议，会议表态基本符合预期，美联储承诺继续对美国经济进行支持。

投资策略上，短期需注意中美双边关系再度恶化以及香港疫情二次暴发所带来的负面影响。中长线来看，“弱美元、稳人民币”，港股中资股盈利低预期、极低估值的优势，加上对债务风险的“免疫性”，使得未来海外市场即使出现大幅波动，港股也存在一定独立性。

行业配置层面，短期关注以下方向：（1）宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，配置顺周期的港股地产、基建产业链；（2）中概股回归受益的港股互联网软件仍是重点配置方向；（3）疫情“低敏感”板块，如必需消费（食品）、医药仍享有“确定性溢价”，建议精选个股，“淡化短期，布局长期”。

关注个股：结合广发海外行业各研究团队的观点，建议关注：碧桂园服务（06098HK）、金斯瑞生物科技（01548HK）、中升控股（00881HK）、小米集团-W（01810HK）、腾讯控股（00700HK）。

核心假设风险：美元指数、美债收益率大幅上行的风险；国内信用政策持续收紧的风险；中美贸易形势进一步恶化风险。