巴菲特增持年内浮亏的美国银行,百亿浮盈“旧账”揭晓增仓价值

作者:齐永超

来源:证券市场红周刊

“做优秀的投资者并不需要高智商”,只须拥有“不轻易从众的能力”。——巴菲特

他这样对投资者说,也在最近践行了上述“论断”。巴菲特近日“斥巨资”对其持仓组合第二大重仓股、第一大重仓银行股——美国银行,进行了“逆向增仓”。


美国银行“打七折”

巴菲特大手笔增仓


据SEC(美国证券交易委员会)最新文件显示,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在当地时间7月20日~22日之间,对美国银行[BAC.N]进行了3390万股,约8.13亿美金(约合人民币57亿)的增持。该笔增持后,巴菲特持股美国银行增至9.81亿股,持股比例由一季度末的略超10%提升至11.3%。至此,巴菲特对美国银行持股占比、持股数量均创新高。

按上周五(7月24日)收盘价测算,伯克希尔持有美国银行股票的市值约为239亿美元,这是一季末第二重仓银行股富国银行的2.5倍,同时也为伯克希尔投资组合中持股市值仅次于苹果公司的第二大持仓股。

银行股一直备受巴菲特的青睐,但观察今年以来巴菲特对银行的调仓行为,明显表现了对美国银行这一“最大重仓”银行股的“偏爱”。

进一步观察来看,巴菲特的银行股仓位有向美国银行集中的趋势。查阅资料显示,一季度末巴菲特共持有包括美国银行、富国银行、摩根大通、合众银行、纽约梅隆、高盛、PNC金融、美国制商银行8家银行股。其中,包括美国银行等前五大重仓银行股一季度持股市值均超过25亿美元,摩根大通今年一季度遭巴菲特减仓180.05万股股份,对其持仓缩减3.03%。无独有偶,一季度减持高盛超过1000万股股份,持仓比例大幅缩减超过80%。此外,巴菲特4月上旬减仓了纽约梅隆银行股票;5月中旬减持了美国合众银行股票。巴菲特对美国银行逆向增仓,可见股神对于美国银行既是钟爱又是“独爱”。

美国银行于7月16日公布二季度财报。财报显示,美国银行二季度实现营收223亿美元,超出市场预期的220亿美元;实现净利润35.3亿美元,同比下跌52%;实现每股收益37美分,上年同期74美分。第二季度平均股权回报率5.44%,上年同期为11.6%。平均资产回报率0.53%,上年同期为1.23%。此外,美国银行财报显示二季度计提坏账拨备40亿美元,其累计坏账拨备创出纪录(达到210亿美元)。美国银行二季度财报“不尽人意”,但市场对其逊色表现似已提前消化,季报公布以来,公司股价小幅上涨近2%。

今年以来,美国银行股价从年初35美元左右,下降至最近24美元附近,降幅超过30%,股价直接“打七折”。

图1 伯克希尔·哈撒韦持仓美国银行变动数据

资料来源:官方文件【SEC】


多次精准“抄底”美国银行

浮盈百亿操作的价位与当前持平


巴菲特此时出手加持美国银行,很大可能性就是因为公司重新具备了较高“性价比”优势。在此次增持之前,巴菲特曾多次对美国银行增仓,且有多次均现精准“抄底”。

查阅巴菲特持仓美国银行历史数据显示,巴菲特曾在2018年3季度增仓美国银行1.98亿股,2018年4季度增仓1891.9万股,2019年2季度增仓3108.1万股。(见图2)

图2 伯克希尔对美国银行(BANK OF AMERICA) 的持股变化

数据来源:Wind,红周刊

结合二级市场表现来看,巴菲特对美国银行的多次增仓行为均迎来了后期股价的不俗表现。如2018年4季度巴菲特对美国银行增仓期间,美国银行股价在当季下跌近16%,随之迅速迎来反弹,自此以后,2019年1月初~2019年底美国银行强势反弹近50%。(见图2)2019年2季度对美国银行同样给予了大额增仓,下半年,公司股价同样出现超过20%的不俗涨幅。

重仓美国银行也为巴菲特带了“苦恼”。结合伯克希尔今年一季度持仓数据来看,作为其第二大重仓股,美国银行一季度跌幅40%左右,一季度出现账面亏损高达132亿美元。美国银行二季度以来股价最高(截至6月8日)上涨超过30%,这为股神最高“扳回”了超60亿美元浮盈。但今年以来,巴菲特在美国银行“身上”仍以亏损为主。

然而,作为股神,巴菲特的“眼光”远非如此“短浅”。

伯克希尔公司最早曾于2011年8月斥资50亿美元买入5万份美国银行累积永续优先股,每年股息收益为6%,同时获得7亿份美国银行认股权证,能够以每股7.14美元的价格购入后者股票。翻看二级市场股价表现,美国银行自2011年8月至今股价涨幅超180%,而至2019年底公司股价高点,则累计实现3倍涨幅。

2017年8月,伯克希尔公司以美国银行当时23.58美元股价,以7.14美元“三折”优惠购入,行使了认购权。仅本次“行权”浮盈以及优先股股息收益,就让巴菲特美国银行的账面收益即超过百亿美元。“巧合”的是,巴菲特当年行权时的美国银行股价,与当前巴菲特对美国银行“重新”增仓的股价(24.35美元,截至上周五收盘)处于同一水平线上。

将时间周期拉长来看,股神巴菲特显然是美国银行的大赢家。

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