不服老！巴菲特开始大举买入

来源：wind

今年以来巴菲特一直被人们“嘲笑”老了，踏空这次美股涨势，终于等到他出手，大笔买入美国银行，08年金融危机的时候他在关键的时候买入高盛，这次是否历史重演？

年初美股市场暴跌之后，许多人都猜测巴菲特能够将伯克希尔囤积的巨量现金用于抄底，但是巴菲特却没有那么做。于是，批评巴菲特错失良机的声音四起。事实上，巴菲特不但没有大举买进，他还卖掉了高盛，彻底清仓四大航空公司。今年一季度，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备增长到了1370亿美元。

最近几周，蛰伏已久的巴菲特开始行动了，伯克希尔斥资100亿美元收购了Dominion Energy的天然气资产，最近几周，还回购了超过50亿美元的自家股票。

周四美国证监会（SEC）文件显示，巴菲特在本周以平均24美元/股价格买入近3400万股美国银行股票，总耗资8.13亿美元。持股比例从10.9%增至11.3%，共计9.82亿股。截止目前，美国银行成为伯克希尔第二大重仓票，持股市值仅次于苹果公司。

美国银行今年的股价表现并不太好，年初至今下跌超30%，相较3月的低点也只反弹了近10%。美国银行Q2财报显示，当季利润同比暴跌52%，由去年同期的73.5亿美元，降至35.3亿美元，大幅高于市场预期的23.7亿美元。坏账拨备方面，二季度计提坏账拨备40亿美元，其累计坏账拨备已经达到了创纪录的210亿美元。每股收益37美分，超出市场预期的25美分，但上年同期为74美分。

股神对银行股的钟爱几乎贯穿他的整个投资生涯，持有富国银行超过30年，持股比例一度达到“举牌”线（9.9%），但富国银行银行的表现和美国银行几乎是难兄难弟，今年以来下跌近50%。上周二发布Q2财报，出现了自金融危机以来的首次季度亏损，因拨备了84亿美元与新冠疫情相关的贷款损失准备金。

为什么总爱买银行股，巴菲特一直颇有心得：

1）买入优秀的银行股。巴菲特在 1990 年致股东的信中这样说道，“由于银行业 20 倍杠杆会大幅放大经营管理的优劣，我们无意以便宜的价格购买管理水平低下的银行股；相反，我们只在意以合理的价格买入管理良好的银行股票。”

2）估值低时买入，危机往往带来低估值买入优质银行股的机会。如1990年美国房地产泡沫破灭，银行股鲜有人问津之时，巴菲特以很低的估值重仓买入富国银行。

3）长期持有，挣ROE的钱，做时间的朋友。菲特投资富国银行30年，实现投资回报28.9倍，主要是挣ROE的钱，1990年末富国银行估值0.99倍PB，2019年末富国银行1.33倍PB，估值变动对投资收益的贡献很小。

今年美股涨幅太好，几乎所有人都忘了新冠疫情的肆虐，失业率的飙升，经济的衰退，但事实上经济下滑是不争的事实，美联储都已经走到负利率的门槛了，而银行股和实体经济息息相关。

08年金融危机的时候巴菲特就是在关键时候买入高盛。2008年9月23日巴菲特以50亿美元现金购入高盛优先股，开出的条件是：年息10%；高盛有权在任何时间回购上述优先股，但须支付10%的溢价。

彼时雷曼兄弟刚刚倒闭，摩根士丹利和高盛都有可能步入后尘，巴菲特当时投资的50亿不仅仅是注资这么简单，更多的是向市场传递一种信心。

现在的美股显然不需要巴菲特给予信心，但美国经济呢？今年5月，巴菲特在伯克希尔年度股东大会上乐观表达，“没有什么能从根本上阻止美国，美国奇迹，美国魔法一直都在，而且还会继续出现。”