可口可乐Q2营收创25年来最大降幅!“肥宅快乐水”还能快乐吗?

海外疫情不消不散之际,连股神巴菲特宠爱的股票可口可乐也差点hold不住了。

7月21日,可口可乐发布了2020年第二季度财报,营收和净利润双双下降,而营收甚至创下了25年以来最大的降幅。

据财报显示,2020年第二季度,该公司实现营业收入为71.5亿美元,同比下滑28.48%;实现净利润为17.79亿美元,同比下滑31.76%。而每股收益(EPS)则为0.41美元,同比下滑32%。

营收净利双双下降,究其原因主要是由于在二季度疫情爆发期间,全球多个国家均采取了封锁措施避免人群聚集,包括关闭餐馆、剧院以及体育赛事等,因此导致家庭外消费场景的销售收入受到较大影响。

不过,从一些研究机构之前对它的预期来看,可口可乐的营收和每股收益基本符合了外界的预期,没有过分的下滑。

符合预期的表现也使得可口可乐的股价在昨晚稳住了:收涨2.34%,报于47.2美元。但需要注意的是,自2020年2月份以来,其股价已经累跌近18%,市值蒸发了400多亿美元。

(行情来源:wind)

拥有100多年历史的可口可乐是真的稳住了吗?

事实上,在来势汹汹的疫情冲击之下,可口可乐的经营不确定性仍是很高。

用该公司首席执行官JamesQuincey的话来说,则是——“鉴于围绕新冠疫情和封锁程度的不确定性,2020年全年业绩受到的最终影响尚不清楚,而第二季度则是今年受影响最严重的时期。”

1、疫情继续鞭打“肥宅快乐水”

在疫情的冲击下,可口可乐的经营受损是明显可见的。

报告期内,该公司几乎所有的核心财务数据都是呈下降的态势。

具体而言,2020年第二季度,其营收同比下降28%至72亿美元,归母净利润同比下降32%至17.79亿美元,毛利同比下降32%至41.37亿美元,运营利润则同比下降34%至19.81亿美元,而营业利润率为27.7%,去年同期为29.9%。

(数据来源:wind)

而除了前文提到核心财务数据齐降之外,最为直接的下降就是销量数据了。

财报显示,尽管随着全球封锁举措放宽,销量趋势已经表现出回暖迹象,但是第二季度可口可乐全球销量仍下滑16%。其中,4月份下滑25%之后,销量6月份有所回暖下滑10%,而本月初至今,可口可乐全球销量下滑幅度保持“中位个位数”比例。

在第二季度,软饮部门整体销售件数同比下滑12%,其中,起泡软饮料销量下滑12%;同名品牌可口可乐销量下滑7%;零度可乐则表现稍好仅下滑4%。

相较于软饮部门的下滑,其他饮料部门受到新冠疫情的冲击更为严重。可口可乐公司茶和咖啡饮品销量锐减31%;瓶装水、运动饮料的销量下滑24%。果汁、奶制品和植物性饮料的销量下滑20%。

(图片来源:中金公司)

而就地区而言,受不同程度的疫情冲击,可口可乐不同地区的营收也显现了一定的下滑之势。

其中,北美地区依然是可口可乐最主要的销售市场,二季度取得收入26.48亿美元,同比下滑18.75%;欧洲、中东及非洲地区市场取得收入12.1亿美元,同比下滑36.84%;而亚太取得收入11.83亿美元,同比下滑20%

不过,疫情冲击的不仅仅只是可口可乐,另一家碳酸饮料巨头百事可乐也好不到哪儿去。

据百事可乐财报显示,2020年第二季度,该公司营收和净利也呈现下降的态势,其中净营收159.45亿美元,同比下降3%;归母净利润16.46亿美元,同比下降19%。同时,让人寻味的是,鉴于公共卫生事件对公司业务造成的持续不确定性,百事还暂不提供2020财年的业绩指引。

显然,在疫情的起伏反弹之下,碳酸饮料巨头可口可乐来自肥宅快乐水的“快乐”短时间内是回不来了。

2、碳酸饮料走下神坛?

实际上,比起前文疫情对于肥宅快乐水的直观冲击,还有一个不幸的事实摆在可口可乐的面前——即碳酸饮料早已在追求更健康的理念中,败了北。

近年来,绿色食品、少糖低脂等健康理念发展的如火如荼,在解决温饱问题后,人们对健康的重视程度更上了一层楼,进而带动了健康饮料的发展。相对应的便是,人们降低了对碳酸饮料的需求,最明显的便是,碳酸饮料销量逐年下降。

从2004年至2015年,美国碳酸软饮料销量连续11年下跌,而2015年人均消费量更是下降至153.7升,达到30年来最低。而就目前来看,这一放缓态势依然没有改善,BMC预测表示:

“2017-2022年期间,碳酸软饮料市场的复合年增长率将下降0.4%,将继续受消费者饮料选择的转变影响。”

放眼望去,国内碳酸饮料的现状亦是如此。

我国碳酸饮料产量在2014年达到1810.66万吨的巅峰后,便开始一路下滑,截至2017年产量跌至1744.41万吨。从各品种占饮料总产量的比重来看,2017年碳酸饮料占比9.66%,也已经跌破10%。

(图片来源:前瞻产业研究院)

在全球碳酸饮料“失宠”的背景下,即使是股神巴菲特身体力行的代言,碳酸饮料还是不香了。

而可口可乐的增长放缓困境也在疲软的碳酸饮料市场落出了端倪。

从财务数据来看,2012年至2018年,可口可乐的营收和净利增长就常年处于同比下滑的状态。其中,营收从2012年的480.17亿美元降至2018年的318.56亿元,而净利润则从90.19亿元降至64.34亿元。

(数据来源:wind)

营收净利增长放缓,这是一个明显的问题,就连可口可乐也注意到了,正在积极“去碳酸化”。

从2014年起,可口可乐就积极研发无糖可乐、加大非碳酸产品比例,并通过并购的方式打相继拿下了咖啡、功能饮料、葡萄酒等饮料市场,进而打造一个“全品类饮料”的形象。

该公司首席财务官John Murphy介绍,除了碳酸饮料,可口可乐在以下三个细分市场也是排名第一的公司——果汁、乳饮和植基饮料;饮用水及运动饮料;茶和咖啡。另外,由于和魔爪的合作关系,可口可乐在能量饮料领域也占据了第二名的位置。

虽然可口可乐的“去碳酸化”看起来卓有成效,但实际上,“赚钱担当”的角色还是碳酸饮料。2018年,该公司碳酸饮料业务收入占比高达66%,扛起来其营收的半壁江山,而果汁、瓶装水则均贡献了9%的占比。

(图片来源:中金公司)

一边是碳酸饮料市场逐步下行,一边是非碳酸饮料短时间内难以形成规模效应,可口可乐当下“进退两难”的困境,足以让外界捏一把汗了。

3、结语

虽然可口可乐营收净利多年下滑是一个不争的事实,但其强大到难以置信的品牌效应,以及庞大而富有效率的分销网络仍然使它在资本市场中屹立不倒。

目前可口可乐在超过200个国家或地区都要分销,全球94%的人知道这个品牌。可以说,有人的地方就有可口可乐。

这种无处不在的分销网络优势,也可以发挥到果汁、能量饮料、咖啡、酒类饮料等新产品的推广上,这些都是市场前景非常可观的潜在领域,并且可口可乐在早几年就开始布局了,只是这些业务现在还未能对其营收带来明显的贡献。

但谁能又预料,它不会在这些新产品中再造出一个“可口可乐”呢?

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