人瑞人才(6919.HK)： 大手笔回购激励彰显信心，机构看好予"强烈推荐"

近日，人瑞人才(6919.HK)发布公告，公司于7月6日至13日期间于市场回购共130.35万股，每股平均回购价约30.56港元，回购共计花费约3983.36万港元。公告表示，此次回购目的主要用于员工持股激励计划。

对此，人瑞人才科技创始人之一、主席兼行政总裁张建国先生表示："随着现代企业之间竞争的加剧，人才是企业竞争力的核心因素。此次购入相关股份以进行股份奖励计划，将可提升公司核心团队及员工的积极性，有利于提高公司凝聚力和竞争力。同时，公司的股份奖励计划将进一步促进公司股权结构的长期稳定性，更紧密的将公司团队的长期利益与公司利益相融合，致力提升公司价值，为股东及投资者创造最大的回报。"

在此，不妨先来回顾一下公司此次回购的背景。

人瑞人才于去年12月中旬上市，此次是公司上市之后首次展开的回购动作。观之资本市场，公司上市后股价一路走高，一度实现翻倍，但受新冠疫情影响带来的市场情绪低迷，自2月下旬之后，人瑞人才开始出现调整，截止目前股价已经低于发售价。在此情况之下，公司此次展开回购动作无疑将给资本市场注入一剂强心针，有力彰显了管理层对公司经营和未来发展的信心。

作为国内灵活用工龙头，人瑞人才当前处于快速成长阶段，公司此次大手笔股权回购用于实施股权激励计划，也将有利于完善公司治理结构，构建管理团队持股的长期激励与约束机制。而随着公司治理结构的进一步完善，管理红利的加速释放也有望助推公司长期经营目标的实现，由此提升公司整体价值。而相较于以定增形式推行股权激励，回购型股权激励不会稀释原股东持股比例，也将有利于实现多方共赢。

值得注意的是，大手笔回购的基础是企业具备充足的在手现金，而人瑞人才账上资金丰沛，具备以自有资金回购的实力。根据此前财报数据显示，截止2019年底，人瑞人才的在手现金及现金等价物达10.3亿。此外，于7月2日，人瑞人才还曾发布盈喜公告，公司于2020年6月30日的灵活用工人数较去年增加40%。预期2020年上半年整体收益同比增长20%，股东应占利润5000万元人民币，上年同期亏损2.29亿元。可见，公司运营表现稳健，业绩也开始进入到加速释放阶段，回购具备底气，在股权激励之下也将进一步反哺业绩快速增长。

值得一提的是，自上市之后，人瑞人才获得了多家机构看好，尤其是进入到6、7月份安信证券、中信建投等在内的6家券商纷纷给予买入评级，其中平安证券于近日推出的研报，首次覆盖更是给予强烈推荐。从目标价来看，各大投资机构中第一上海给出的目标价最高达56港元，较当前目标价已经翻倍，而其他券商的目标价则在39-50倍之间，较当前价格仍有较大升幅空间。

从券商看好的理由来看，主要围绕以下几点：

1·行业红利驱动高成长

人瑞人才所处的行业长期增长空间不容小觑，根据灼识咨询的数据，国内人力资源服务市场规模预计到 2023 年达到 10142 亿元，灵工市场规模到 2023 年有望达到 1771亿元，CAGR 保持在 24.5%的高增速。

受益于国内快速发展的灵活用工市场，人瑞人才的发展势头将有望持续保持强劲。对此，第一上海研报指，看好公司在后续的灵活用工市场格局中的表现，能够持续在客户需求红利和市场扩张红利中抢占市场份额。预计未来三年公司在收入端和利润端均能保持高速增长。国元国际认为，公司为中国新经济产业快速发展趋势下具备较高竞争力的灵活用工服务提供商，未来业务发展值得长期看好。

2·龙头优势和竞争壁垒

作为行业龙头，人瑞人才业务当下已经具备较大的规模形成了龙头品牌效应，与此同时，在新经济领域深耕也构筑了坚实的竞争壁垒，公司客户资源优质，长期来看，成长潜力巨大。

平安证券指出，人瑞人才现有新经济行业的客服和信息审核岗灵工空间巨大，市占率尚不足1%，并且未来公司有望向新零售、餐饮等服务业全面渗透，成为服务业用工供应商龙头；公司深耕于灵工市场，有望带头建立行业灵工体系和标准，形成龙头品牌效应和竞争壁垒。

国元国际表示公司核心特色在于能够在短时间内大规模提供灵活用工服务，使客户专注于壮大其业务，同时有效地配合其增长需求调整人才调配。而且公司核心灵活用工业务主要客户为新经济产业中的独角兽企业，因此未来将受益于该产业快速增长而增长。

总体来看，人瑞人才有着优良的基本面，同时处于优质赛道，存在多重被看好的理由。此次回购动作有望成为市场催化剂，刺激公司估值迎来修复。