短期衰退还未结束，美国经济长期衰退又开始了？

作者：腾讯美股

来源：腾讯美股

美国的局面目前极为吊诡。虽然官方失业率降低了，但是在疫情的拖累之下，劳动力市场的健康程度还在不断恶化。彭博视点刊文指出，事实就是，美国现在已经在受着双重经济低迷的折磨了——第一重是短期的，由疫情以及对疫情的恐惧造成的类似休克的局面，而第二重却是长期的，也与传统的衰退更为相似。遗憾的是，后者其实现在才刚刚开始。

好消息在于，5月以来的复工趋势还在延续，更多的美国人正在重新走上工作岗位。

至于那些未能回归工作岗位的人们，现在也被正式归入了失业人口。

调整后失业率下滑的速度要超过未调整版本，这就为观察家们更好地了解劳动力市场现状提供了一条重要线索。此前，许多雇主都在进行经济学家们所谓的“劳动力囤积”——在疫情结束前让员工待在家中，然后再要他们回来工作。这些等待中的劳动者，其中一部分一直都能够拿到薪水，而这些人也是最早被召唤回来的，这也就解释了为何调整后失业率的下滑速度要来得更快。

不过，一些企业显然还与那些已经被他们裁撤的员工保持着非正式的关系，虽然这些员工可能已经不在企业的花名册上了，但是大家都明白，一旦企业有需要，就会重新召回他们。未调整失业率的降低，最主要的原因可能就是这些人的再度上岗。在20世纪中期，大制造商们的劳动力囤积行为往往都发挥了缩短衰退周期的作用，而这一次，疫情下的劳动力囤积也使得不少观察家对所谓V形复苏前景更有信心了。

可是，这一复苏进程现在很可能正在被打断。在南部和西部诸州，病例数字再度开始猛增。对疫情的恐惧已经宣告回归。

这就将导致更多的劳动力囤积行为，劳动者将被告知继续待在家中一到两个月，其中一部分人能够拿到工资，但也有很大一部分人拿不到。这一突然变故无疑将严重拖住美国经济复苏的后腿。

不过，即便这一轮休克结束（一些人相信，单克隆抗体疗法今年秋季就将研发成功），企业重新召回了员工，美国经济恐怕也难以在短期内回复曾经的强势。一场更加深度，更加长期的衰退正在酝酿之中——后者虽然没有疫情休克那么剧烈，但是持续的时间却要长得多。

这一局面上演的重要原因之一，就在于大量企业的关闭。疫情导致的需求不足，就足以让众多企业关张大吉了。哪怕对这些商品和服务的需求逐渐回归，新企业诞生，填补死掉企业留下的空白，这个进程也需要相当的时间。在这段时间内，还是有许多劳动者将无处可去。这些没有工作的人自然也就没有什么钱消费，便将演成典型的凯恩斯主义需求冲击。

另外一个原因在于绝对的悲观。亲眼目睹整体经济冻结数月之久，投资者和消费者的心理必然要受到重大影响，对他们未来的需求造成压制。

第三个原因则是来自美国经济行业构成模式的变化。类似影剧院这样的行业将被抛弃，而许多大学也将受到严重冲击。这作为衰退成因是颇为罕见的，很可能将会造成一波供应面冲击，在一定程度上抵消需求下滑造成的通货紧缩效应，同时导致失业率进一步走高。也许，这样的供应面冲击还不足以让经济滑向类似于1970年代那样的滞胀，但是至少足以让联储变得更加谨慎，不再敢像现在这样无所顾忌地使用任何货币政策来对抗低迷。

所有这些模式的效果已经开始在劳动力市场数据当中显现出来了。暂时性失业者的数量正在降低，但是长期性失业者的数量却在增加。

其他与长期性失业率相关的指标也都在迅速上扬。

其实，这正在缓慢酝酿的长期性衰退才是真正危险的，因为人们实在是太难发现其存在了。当暂时性失业，以及疫情造成的当即破坏开始消退，一些经济政策制定者们就可能会长处一口气，认为政府的任务已经大功告成。可是，如果长期性失业率持续以每个月半个百分点的速度增长，到今年年底，它就将达到十年前大衰退时的水平。

美国政府必须做好准备，迎接这更长期衰退的挑战。在这种情况下，大规模投资于基础设施，投资于研发，或者是为各州提供更多援助才是可取的方法。唯一能够让人感到安慰的是，对于该如何应对传统衰退，大家都是心中有数的，目前所需要的，只是做好准备，以及拿出决心和意愿。