A股火爆令27万亿银行理财蠢蠢欲动 加码权益类配置或小步徐行

来源：彭博Bloomberg

中国股市近期高歌猛进，公募基金发行加速并频现“爆款新品”，这让规模近27万亿元人民币但权益资产配比远远落后的银行系资管蠢蠢欲动，分析称其配置比重逐步加码将有望为股市带来更多增量资金。

普益标准对40家银行资管机构的最新调研显示，80%的银行资管机构认为股市未来三个月的表现会比过去三个月更好，另有超过67%认为未来债市表现不会比当前更好。然而，其发布的数据却显示，截至6月28日，在12家银行理财子公司累计发行的1670只产品中，权益类产品占比仅为4%，固收类占比则高达近八成。

中国股市近期高歌猛进，公募基金发行加速并频现“爆款新品”，这让规模近27万亿元人民币但权益资产配比远远落后的银行系资管蠢蠢欲动，分析称其配置比重逐步加码将有望为股市带来更多增量资金。

“在全球进入低利率时代的大环境下，传统债券投资等收益率不断创新低，为支撑资金端维持相对有吸引力的收益率水平，银行理财资金通过股票投资做权益增强的诉求有所提升。”光大证券首席银行业分析师王一峰对彭博称。

中国银保监会主席郭树清此前在今年陆家嘴论坛上明确指出，支持资本市场发挥更广泛更积极的作用，加大权益类资管产品发行力度，支持理财子公司提高权益类产品比重。交行业务总监、交银理财董事长涂宏上月亦曾表示，权益市场是资管行业非常重要的一块市场，会逐步提高配置比例。他透露，当前同业权益类投资占比仅约2%左右的水平。

王一峰并指出，目前银行理财子公司产品发行仍主要面向母行客户群，客户风险偏好较低，尚难以接受较大的净值波动，理财需求仍集中于中低风险产品。但随着居民财富积累和投资意识增强，叠加资本市场发展和机构投资者队伍更为成熟，居民家庭资产配置更为多元化是必然趋势。

交银理财日前发布的《2020年下半年大类资产配置展望报告》中指出，对A股和港股在短期、中期的配置建议上给予“超配”，而对利率债、存款等资产在短期、中期的配置建议上给予“低配”。

沪指月初突破3,000点后加速爬升，A股本月表现冠居全球，当前无论是股指还是场内杠杆，都回升至2015年以来最高水平，沪深成交额也已经连续八个交易日站上万亿元水平之上。火爆行情使得更多资金向股市涌来，包括理财。

王一峰表示，理财子公司的发展壮大有望从净值型理财产品规模增长和投资占比提升两方面为权益市场带来增量资金。“按规模不变进行静态测算，二级市场投资比例只要升至10%左右，即可带来万亿量级的增量资金，”他称。

根据普益标准和西南财经大学3月联合发布的报告，截至2019年末，商业银行理财存续规模为近27万亿元人民币，其中非保本理财约25万亿元。彭博按后者当前权益类占比4%计算，规模接近1万亿，提升至10%则将达2.48万亿，增量资金接近1.5万亿。

然而，对银行理财子公司而言，提高权益类资产占比道阻且长。涂宏在上月的新闻会就称，银行理财产品期限大多以3-6个月为主，这与权益市场难以匹配。

兴业研究金融监管分析师陈昊认为，未来一段时间可能理财子公司的权益投资比重可能很难快速提高，更多的理财子公司权益类产品可能还是指数类产品，部分理财子公司会开始更多的试点非指数类和混合类产品。但是总体而言，理财子公司应该还是会比较审慎的。