花旗：下调莎莎国际(0178.HK)目标价至0.96港元 评级“沽售”

花旗将莎莎国际(0178.HK)目标价由1港元下调至0.96港元，维持“沽售”评级。

花旗发布报告称，莎莎国际2021财年第一季度业绩持续疲软，营收进一步下跌69%，符合花旗对公司的业绩预期；其中，内地游客消费减少，港澳地区的销售额下降了74%，门店销售下降72%。尽管经营目前处于亏损状态，但莎莎目前现金流状况稳定，第一季度的现金流增至8.39亿元，连同政府提供6100万元的工资补贴，有效降低了因经营亏损导致的现金流量压力。

花旗表示，受近期公共卫生事件影响，花旗对公司2021年的销售前景持较为悲观的态度，但港澳地区的消费情绪有所改善；目前该公司表示由于库存清理缓慢而导致毛利率承压，花旗预计公司全年毛利率缩减幅度小于第一季度；因此将公司毛利率预测降低，预计下跌至34.1%；同时莎莎短期内将进一步关闭10家门店，预计租金成本将降低30-40%。