互联网传媒行业周观点：中报季将至，关注增长主线兑现 & 复苏主线回暖 ，维持“强于大市”评级

机构：万联证券

评级：强于大市

行业核心观点：

上周传媒行业（申万）上涨 10.54%，居市场第 9 位，跑赢指数 2.99pct，影视行业表现亮眼。中报季将至，关注增长主线（推荐在线经济）业绩兑现和复苏主线（线下营销、出版）回暖情况。游戏领域，Q3 季度多款重磅新游上线，预计带动流水持续创新高；中长期维持关注5G 建设与应用主线（超高清视频、云游戏等）；关注院线复工进展。

投资要点： 

直播：1）电商主播一职获人社部等多部门认可，成为正式工种。2）深圳发布《促消费若干措施》，预备打造 10 个 100 亿级直播基地，培育 1000 名主播。

游戏：1）产业动态：TapTap 召开第一次线上游戏发布会，曝光近 17 款精品游戏。2）监管：苹果加大游戏审核力度，明确将于 8 月 1 日下架 App Store 中所有无版号且含付费设计的手游。3）数据：Sensor Tower 公布的 6 月中国手游发行商全球收入榜显示，腾讯第一，青瓷游戏借《最强蜗牛》位列 33名，成当月黑马。

广电：1）产业动态：CCData 广电 MCN 大数据平台上线，该平台基于短视频平台数据表现，目前包括全国广电机构 2000 主播的大数据分析；2）数据：19 年全国广电行业总收入 8107.45亿元，同增 16.62%。

投融资：1）互动文娱平台“快点”完成由红杉资本中国基金领投的近亿美元 C 轮融资。平台主要提供对话小说、影视化短剧等多样内容。2）澎湃新闻或将启动 B 轮融资，规模可能超过 A 轮融资中的 6.1 亿元。

投资建议：游戏领域，Q3 季度将迎来产品旺季，预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR 等新领域布局领先的公司。

新媒体视频领域，建议关注一体化优势芒果超媒，20H1 净利润预增 29.4%-41.86%至 10.4-11.4 亿元；持牌 IPTV+OTT 标的新媒股份，短期业绩增长确定性强，中长期在 5G 和超高清视频应用落地中亦将显著受益。

营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，复工复苏广告需求，环比改善趋势确定性强，建议关注具有核心点位的分众传媒。 

风险因素：监管政策趋严、5G 落地不及预期、国网整合不及预期、商誉减值风险。