伟能集团（01608.HK）：2020 年中期盈喜，标志爆发性增长来临，重申“买入”评级，目标价5.70港元

机构：中泰国际

评级：买入

目标价：5.70港元

中期盈利同比上升多于 70.0%，优于预期

公司昨天公布优于我们预期的盈喜，预计 2020 年上半年股东净利润同比增长多于70.0%，主要因为(一)SI(系统集成)和 IBO(投资、建设及营运)业务持续增长；(二)其他收入及收益增加；(三)应占合营公司盈利增加。换言之，中期盈利达到 2.4 亿元港币以上，超过我们全年盈利预测的 42.3%。

2020-2021 年是盈利增长爆发期

由于缅甸合资项目于6月起分阶段投运，公司下半年应占合营公司盈利增长将会将会更快速。我们目前维持看法，待8月底公布中期业绩时会更新财务模型。2020-2021 年是盈利增长爆发期，相关股东净利润分别同比上升 102.2%和 89.9%。

重申“买入”评级

我们维持由贴现现金流分析推算的目标价于 5.70 港元(见图表 1-2)，这对应 13.5 倍 2021年市盈率和 30.7%上升空间。重申“买入”评级。

风险提示：(一)项目开发延误；(二)天然气供应紧张；(三)政策风险；(四)电力需求放缓。