食品饮料行业:业绩披露期来临,坚守兼具成长性和确定性标的

机构:东方证券

核心观点

板块周度表现:本周沪深 300 上涨 7.55%,创业板指上涨 12.83%,食品饮料(中信)指数上涨 9.33%,较沪深 300 的相对收益为 1.78%,在中信 29 个子行业中排名第 11 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周上涨 7.36%,调味品板块本周上涨 6.70%,休闲食品板块本周上涨 4.48%,速冻食品板块本周上涨 9.26%,其他食品板块本周上涨 13.58%。 

板块估值水平:本周食品板块的 PE(ttm)估值达到 60.79X,高于 8 年平均线(35.15X)与 5 年平均线(35.92X)。本周板块估值相对前期继续上移。其中 肉 制 品 / 调 味 品 / 休 闲 食 品 / 速 冻 食 品 / 其 他 食 品 的 PE 估 值 分 别 为32.80/74.98/63.25/69.68/75.15 倍,分别较 8 年 平 均 估 值 相 距19.40%/47.24%/66.22%/-22.18%/55.89%,肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平。

个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的 5 只个股为广东甘化/华宝股份/金达威/龙大肉食/盐津铺子;2)个股换手率和成交量来看,本周换手率最高的 5 只个股为有友食品/海欣食品/良品铺子/华宝股份/仙乐健康,成交量最高的 5 只个股为金字火腿/双塔食品/上海梅林/加加食品/龙大肉食;3)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是龙大肉食/盐津铺子/三只松鼠/元祖股份/晨光生物。

行业要闻:1)2019 年度中国 10 大创新食品公司揭晓,良品铺子上榜,高端战略优势显现。7 月 9 日 FBIF 食品饮料创新论坛发布“2019 年度中国 10 大创新食品公司”榜单,良品铺子、玛氏、百胜、伊利等企业上榜。2)四川调味品企业丁点儿拟 IPO。7 月 6 日,丁点儿披露首次公开发行股票招股说明书,拟公开发行 3033.5 万股普通股,募集 4.3 亿元,用于标准化川味调味料的研发、生产基地扩能技改等项目。3)6 月 CPI 同比增 2.5% ,食品价格上涨是主因: 2020 年 6 月份,全国居民消费价格同比上涨 2.5%。其中,食品价格上涨 11.1%。

食品类上市公司重要公告:1)安琪酵母:发布业绩预增公告,公司上半年实现归母净利润 6.96-7.43 亿元,同比增长 50%-60%;2)桃李面包:发布 20年半年度业绩快报,实现营收 27.39 亿元,同比增长 7.08%,归母净利 4.18亿元, 同比增长 37.52%;3)双塔食品:发布 20 年半年度业绩预告,实现归母净利 1.58-1.96 亿元,同比增加 70%-110%。

后期重要事项提醒:1)临时股东大会:盐津铺子,7 月 16 日,长沙,审议内容主要为修订公司章程、调整关联交易;仙乐健康,7 月 15 日,广东汕头,审议内容主要为限制性股票激励计划、董事会办理股权激励、增加公司注册资本、修改公司章程等。

本周建议组合:安琪酵母、安井食品、颐海国际

投资建议与投资标的

本周市场情绪高涨,各个板块普涨,食品板块估值继续上移,站在当前时间点,我们认为食品板块虽然整体估值处于历史相对高位,但资金偏好+业绩确定性推动下,食品赛道高估值可能成为常态。此外,最近开始进入半年报业绩/业绩预报密集披露期,各个标的上半年业绩表现不一。建议关注各个子赛道内的龙头企业,从成长性和确定性两个角度精选标的:

首推疫情受益标的,当下时点疫情风险仍有反复,居家消费需求存在韧性,建议关注适宜宅家场景的标的,短期看疫情影响下 C 端消费需求旺盛,长期看消费习惯培植带来 B 转 C 更大价格向上弹性(高景气度有望持续半年到一年),推荐安琪酵母(600298,买入)、安井食品(603345,买入)、绝味食品(603517,未评级),其中安琪酵母、绝味食品看估值与业绩成长性在食品行业中性价比仍高;

疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清,带来龙头市占率逆势提升,推荐颐海国际(01579,买入),建议关注绝味食品(603517,未评级)、煌上煌(002695,未评级); 

现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、中炬高新(600872,未评级)、千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);

风险提示

系统性风险、突发性食品安全事件等

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