食品饮料行业：业绩披露期来临，坚守兼具成长性和确定性标的

机构：东方证券

核心观点

板块周度表现：本周沪深 300 上涨 7.55%，创业板指上涨 12.83%，食品饮料（中信）指数上涨 9.33%，较沪深 300 的相对收益为 1.78%，在中信 29 个子行业中排名第 11 位。其中分子板块来看，肉制品板块本周上涨 7.36%，调味品板块本周上涨 6.70%，休闲食品板块本周上涨 4.48%，速冻食品板块本周上涨 9.26%，其他食品板块本周上涨 13.58%。 

板块估值水平：本周食品板块的 PE（ttm）估值达到 60.79X，高于 8 年平均线（35.15X）与 5 年平均线（35.92X）。本周板块估值相对前期继续上移。其中 肉 制 品 / 调 味 品 / 休 闲 食 品 / 速 冻 食 品 / 其 他 食 品 的 PE 估 值 分 别 为32.80/74.98/63.25/69.68/75.15 倍，分别较 8 年 平 均 估 值 相 距19.40%/47.24%/66.22%/-22.18%/55.89%，肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为广东甘化/华宝股份/金达威/龙大肉食/盐津铺子；2）个股换手率和成交量来看，本周换手率最高的 5 只个股为有友食品/海欣食品/良品铺子/华宝股份/仙乐健康，成交量最高的 5 只个股为金字火腿/双塔食品/上海梅林/加加食品/龙大肉食；3）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是龙大肉食/盐津铺子/三只松鼠/元祖股份/晨光生物。

行业要闻：1）2019 年度中国 10 大创新食品公司揭晓，良品铺子上榜，高端战略优势显现。7 月 9 日 FBIF 食品饮料创新论坛发布“2019 年度中国 10 大创新食品公司”榜单，良品铺子、玛氏、百胜、伊利等企业上榜。2）四川调味品企业丁点儿拟 IPO。7 月 6 日，丁点儿披露首次公开发行股票招股说明书，拟公开发行 3033.5 万股普通股，募集 4.3 亿元，用于标准化川味调味料的研发、生产基地扩能技改等项目。3）6 月 CPI 同比增 2.5% ，食品价格上涨是主因： 2020 年 6 月份，全国居民消费价格同比上涨 2.5%。其中，食品价格上涨 11.1%。

食品类上市公司重要公告：1）安琪酵母：发布业绩预增公告，公司上半年实现归母净利润 6.96-7.43 亿元，同比增长 50%-60%；2）桃李面包：发布 20年半年度业绩快报，实现营收 27.39 亿元，同比增长 7.08%，归母净利 4.18亿元， 同比增长 37.52%；3）双塔食品：发布 20 年半年度业绩预告，实现归母净利 1.58-1.96 亿元，同比增加 70%-110%。

后期重要事项提醒：1）临时股东大会：盐津铺子，7 月 16 日，长沙，审议内容主要为修订公司章程、调整关联交易；仙乐健康，7 月 15 日，广东汕头，审议内容主要为限制性股票激励计划、董事会办理股权激励、增加公司注册资本、修改公司章程等。

本周建议组合：安琪酵母、安井食品、颐海国际

投资建议与投资标的

本周市场情绪高涨，各个板块普涨，食品板块估值继续上移，站在当前时间点，我们认为食品板块虽然整体估值处于历史相对高位，但资金偏好+业绩确定性推动下，食品赛道高估值可能成为常态。此外，最近开始进入半年报业绩/业绩预报密集披露期，各个标的上半年业绩表现不一。建议关注各个子赛道内的龙头企业，从成长性和确定性两个角度精选标的：

首推疫情受益标的，当下时点疫情风险仍有反复，居家消费需求存在韧性，建议关注适宜宅家场景的标的，短期看疫情影响下 C 端消费需求旺盛，长期看消费习惯培植带来 B 转 C 更大价格向上弹性（高景气度有望持续半年到一年），推荐安琪酵母(600298，买入)、安井食品(603345，买入)、绝味食品(603517，未评级)，其中安琪酵母、绝味食品看估值与业绩成长性在食品行业中性价比仍高；

疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清，带来龙头市占率逆势提升，推荐颐海国际(01579，买入)，建议关注绝味食品(603517，未评级)、煌上煌(002695，未评级)； 

现有调味品白马龙头表现依然强劲，业绩增长确定性强，调味品赛道优质，盈利能力突出，建议关注海天味业(603288，未评级)、中炬高新(600872，未评级)、千禾味业(603027，未评级)等优质酱油龙头，同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇，建议关注颐海国际(01579，买入)、天味食品(603317，未评级)；

风险提示

系统性风险、突发性食品安全事件等