现在的A股:凶兆已现?还有一波?

作者 | 陈肖

数据支持 | 勾股大数据


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在一阵惊呼下,今天A股三大指数又都刷出了一根根新高大阳线,也改变了很多人的节操。

看来对下面这张在昨天流传甚广的神图,市场已经给出它的答案,就是不知道各位读者自己答对了没有:

来源:网络

没错!答案就是:还有一波!

在今日的盘面中,昨日大幅回调的券商在资金回马枪中再次被炒成最热板块,就像一针强力鸡血,硬生生把略显恐慌的市场情绪给躁动起来。

在没有银行这种大权重队友助阵的情况下,三大指数依然强势飙涨近2%。

截至收盘,沪深两市连续第5个交易日成交额破万亿,创业板指数收获年内高达47.49%的涨幅,霸榜全球。在全球新冠疫情依然冲击不断的大环境下,中小创这种表现,堪称梦幻。

券商股究竟有多强,看看今天的wind统计的大单资金净流入:全天主力资金净流入222.67亿,比后十名加起来还多。

当然,要说今日最强的板块,却是意料不到且好久不见的,以中船系为代表的军工板块,共有超25只相关个股涨停,并且主力资金也在强势打Call,资金净流入额仅在券商之下。至于原因,据说是今日全球权威航运造船机构公布的最新数据显示,今年上半年全球造船业三大指标中,中国再次领先,继续保持世界第一。

但军工行情并不具有持续性,至多属于半路杀出的一日游行情,不会是市场的主流。

大伙期盼和关注的,还是普遍性的大众热门板块。


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沪指在攻占3000点大关之后,很快就势如破竹,3300点这个一直不敢想象的点位大伙还没来得及反应就攻破了,还不带喘气的。

所以A股运行至此,短期的K线看确实很吓人,这样引发市场很多投资者对后市的担忧。

恰逢昨晚欧美股市明显弱势,尤其美股三大指数尾盘集体加速回落,对市场情绪造成了一定影响。

但在昨晚的浦山论坛中,原证监会主席肖刚的一席讲话却把今天市场情绪给稳住了:

原证监会主席肖刚讲话全文

来源:浦山讲坛第19期

总结肖刚的讲话精髓:党中央从来没有像今天这样重视资本市场,部署了一系列针对性的改革要求和部署,包含五大变革,改革力度之大前所未有。后面还用了数个“迫切需求”来强调此轮改革的重要性。

虽然已是前领导,但其讲话的代表性还是极其重要的,观点的方向和意味,尤值得细细研究。

在其中,肖刚讲到的“深化金融供给侧结构性改革,推进资本市场双向开放”或也是促使今日市场信心回流,券商板块再度引爆的重要原因之一。

当然,关于这一轮的牛市行情背后的原因,有其根本的逻辑,我们在前面已经说了太多了。在这里在老调重弹下,归结起来,核心有以下几个方面:

1,经济复苏,经济数据持续确认反弹。这一轮疫情,中国发现最早,最早采取严厉措施,迅速遏制,目前经济已经全面重启。从近几个月宏观经济数据看,6月PMI数据超预期,3月、4月和5月持续三个月稳步走强,经济复苏的逻辑一遍遍确认,必定会反映在资本市场上。

2,补涨需求。在此轮牛市未启动的年初,A股市场大多数板块本就处于长期未得到认可的低估值状态,恰逢今年的疫情冲击,又被大杀了一波估值,很多行业个股估值一度跌穿地板价。尤其是银行、券商、保险、地产这种大金融板块,大大部分都已处于近10年估值最低分位点底部。

3,流动性充裕。美国作为疫情冲击最严重的市场,但在美联储持续无下限的放水救市下,依然走出了见证奇迹的大反弹。虽然中国的流动性远非美国那么夸张,但在数次不同方式的宽松下,股市的流动性其实远比我们想象的要充裕很多很多。

要知道,今年上半年,一共有118只新股上市,同比增长84%,融资总额1393亿元,同比增长131%,仅次于2015年的大牛市。在这种情况下,市场的资金依然源源不断,大市交易量甚至明显高于前两年。

今年上半年已成立695只新基金,合计募集规模已经突破万亿元,历史上破万亿元规模的年份仅2015年、2019年,而今年半年就跨过了万亿大关,刷新历史记录只是迟早问题。

而今年新基金发行破万亿背后的最大的推动力是权益类基金,截至目前的发行已经达7352.3亿元,占比逼近七成。这也是历史上并不多见的权益基金发行占比超60%的年份,只有在牛市周期才会出现。

因此,整体看,起码短期的市场,还是没毛病的。

在早盘虽然有大量获利盘受不住外围市场影响担忧而选择下车,但对于很多主力资金来说,现在的调整,反而是上车补票的良机。


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回看这两个月来最热门的行情,机构的资金抱团是最大的特色,资金主要沉淀最大的几个板块:

以疫情受益的医药医疗板块板块;

以游戏、消费电子、5G、芯片为代表的科技股板块

以白酒、猪肉为代表的的食品饮料消费板块;

在所有的这些热门板块在大量资金抱团疯狂抱团的推动下,估值都被炒上天际。

这些资金最终又集体涌入到了券商、银行及保险等权重板块,并带动起全面牛市的超级大行情。

金融股引爆A股大牛市的最直接导火索,是6月末的证监会要会给银行发券商牌照消息的全面发酵,这个效果或许连监管层都没有料到。

但现在真的是全面牛市的行情吗?

不见得。

解读资金抱团的深层次原因,更多原因是对全球经济下行下,处于对未来业绩不确定性的担忧,资金更愿意选择具有行业赛道优秀、业绩稳健、未来增长确定性高、或者受益于疫情影响的其他细分板块,如医药、科技之类。

因此,这更多会是结构性的行情,可能继续会是牛市,但一定会分化,过去如此,将来也会如此。

至于银行地产板块为何在近期表现如此优秀,其根本还是在于内在的业绩估值相对已经具备非常大的吸引力,并且有激发板块行情的利好刺激。

不过,现在的银行股再经历了一轮全面涨停的集体高潮之后,估值一下子也回到了相对其他板块不再那么有吸引力的水平,未来除非又有大级别的利好刺激,否则就不用再期望大行情了。

地产板块还算涨幅不大,并且销售数据还在确认走好,相比银行股,吸引力都大一点。

至于其他一般的板块,尤其是受疫情冲击比较明显的工业制造业、出口为主从普通贸易产业,除非部分蹭热度的公司,大部分依然难以有好的行情。

马上开始的中期业绩大考数据,将会是一个非常准确的过滤器,就是不知道几家欢喜几家愁了。

接下来,主要还是要看抱团资金的流向,未来还会在那几个热门板块中持续轮动下去。


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不过,海外市场有可能会给A股带来更多不确定的风险因素影响。

海外市场中,目前唯一最头疼的还是疫情对经济面的冲击。现在几乎陷入实际性失控并且的国家主要是看美、巴、印三家,但真正对全球资本市场产生重大且即时影响的主要还是看美国。

自5月以来美国推动“经济重启”,各州开始陆续“解封,许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施,上至美国总统,下至各州议员,都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。

但美国疫情的失控,真不是随便说的,截至目前,美国日均新增确诊病例从上月的2万出头,已经飙升至5万出头,现在全美新冠肺炎确诊累计超过300万,累计死亡超过13万,但不仅是本土人民对此已经习以为常,甚至外界也都对此反应麻木了。

但这疫情不是麻木不仁就可以当做没事儿,它对经济的冲击不会因此就少点儿,相反,由于这种全民性“弃疗”,美国经济复苏需要的时间将远比想象中要久。

因此美国现在的分化,无论是经济面与资本市场,还是股市里的多空观点,比A股强太多了。

很大原因上,美股这一轮历史性大大反弹,得益于美联储无下限的各种放水刺激。但目前虽然美股依然强劲,很多机构对未来的担心并不比普通投资者少。

桥水基金也在近期的报告中称,美国股指走势与美国经济当前的困境大相径庭,这样的局面不会维持很久,未来美国股市将面临更深的下探,美国股市或将面临“失去的十年”。

美国金融分析师Gary Shilling认为,由于投资者意识到经济从卫生事件中恢复可能需要比预期更长的时间,美股在未来一年内可能会暴跌30-40%。

现在可以看到的是,虽然美股还在慢慢反弹,但力度相比以往已经明显非常弱了,并且弱势调整出现的交易日不断增多,到未来不知道会不会走出熊市形态而引发雪崩。

虽然早在3月开始两个市场就开始相互分化,现在美股越来越弱,A股越来越强势,但我们不知道这种分化还会有什么变数,无论怎样,目前的美股对A股的潜在影响都不能掉以轻心。


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近期的港股市场也值得说一下。

在A股的带节奏下,港股这段时间的分化也是非常明显的,体现在两个方面:

首先是内资股明显强于香港本地及海外股,本周的恒指累计不到3%,但国企指数快摸到了5%了,这还是在恒指成分股中有不少中资股起了拉动作用,比如银行保险等。当然,港股的新经济股也是非常强劲,很多巨头都相继创出了意料不到的历史新高。

其次是南下资金持续涌入抄底,在今日,南向资金再度流入,净流入超100亿元(wind上显示没那么多)。从数据看,近月来的南下资金跟北上资金的净流入幅度明显大增。

这些南下的资金,一部分去买了港股特有的新经济股和打新,另一部分重点流向了港股通中的A+H股,尤其是券商和保险。原因很简单,A股太猛来不及上车,去抄底港股的相应H股补车票啊,起码短期算得上是无风险套利空间的价差在那里。

本月来,A股的光大证券翻倍了,港股的光大证券同样接近翻倍,其他的如招商证券、中国银河、中信建投等涨幅也都超4成了。

不仅是内地资金在抄底港股,外资同样毫不手软。从4月至今,港币就一直处于7.75的强方兑换保证线附近,外资持续流入,迫使香港金管局在近两日连续向市场注资逾150亿港元,而在这几个月已经干预了多次。

这些资金,可能大部分都是为了通过沪深股通渠道北上抄底A股,但作为中转池,港股同样收益匪浅。

目前内地企业占港股上市公司数量已超过一半,占港股总市值也接近了8成,即使在恒指的中资股权重也接近了6成,这意味着的港股市场已经越来越受到A股的影响。

这种情况下,随着未来走强A股的走强,港股可能也还是会有不少好机会的。


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结语


今年本就是见证奇迹的大行情,我们见过了太多魔幻得不真实的大场面。

现在的A股行情,与最近的2019年2月份的那一波非常相像,都是一下子就集体亢奋,之后开始分化,有人且战且退,有人星夜募集弹药上杠杆,其背后,还是对未来的不确定的考量。

但今年的市场情况相比之前的变数更加多了,虽然A股确实走出了牛市的形态,但市场分化之下,最是考验个人的择股能力。

还是需要注重选择合适的赛道和时机,不然就是格雷厄姆那句话:牛市,是普通投资者亏损的主要原因。

另外,关注明天周四的中国月度CPI、PPI、社融等核心数据,这没啥好说的,大概率会符合预期甚至稍微好点。

如果PPI、两融大超预期,那市场可能还将是有一段美好时光,如果低于预期,也不必过于担心,毕竟大趋势基本已经是确定的了。

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