复工推动6月欧美经济数据超预期

机构：广发证券

报告摘要：

本周全球股市普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨3.35%、3.96%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，资讯科技业领涨，公用事业涨幅相对较小。

本周A股主要指数延续前期强势表现，同时市场风格转向前期表现较弱的金融地产等低估值板块。经济数据方面，国内5月单月规模以上工业企业利润增速同比上涨6%，为年内首次转正。本周公布的6月制造业PMI为50.9，较前值继续改善。新冠疫情防控方面，本周北京每日新增确诊病例数明显下降，国内疫情已再次得到控制。

海外方面，肺炎疫情在全球范围内的第二轮扩散期仍在延续，7月以来美国每日确诊病例数持续刷新最高纪录。但与此同时，美国经济与就业数据继续超预期，美国5月耐用品订单终值环比增加15.7%，较前值显著改善，同时6月新增非农就业人数超市场预期，失业率回落至11.1%。不过鉴于疫情在美国“二次暴发”始于6月中旬，未来美国经济复苏持续性仍需观察。

投资策略上，中国与海外经济数据持续超预期，叠加目前“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率环境，利于市场风险偏好的提升与资金流入港股市场。中长线来看，港股中资股盈利低预期、极低估值的优势，加上对债务风险的“免疫性”，使得未来海外市场即使出现波动，港股也存在一定独立性。

行业配置层面，短期关注以下方向：（1）宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，配置顺周期的港股地产、基建产业链；（2）中概股回归受益的港股互联网软件仍是重点配置方向；（3）疫情“低敏感”板块，如必需消费（食品）、医药仍享有“确定性溢价”，建议精选个股，“淡化短期，布局长期”。

关注个股：结合广发海外行业各研究团队的观点，建议关注：银河娱乐（00027HK）、碧桂园服务（06098HK）、金斯瑞生物科技（01548HK）、中升控股（00881HK）、小米集团-W（01810HK）、腾讯控股（00700HK）。

核心假设风险：美元指数、美债收益率大幅上行的风险；国内信用政策持续收紧的风险；中美贸易形势进一步恶化风险