宏观FICC月度观点：复苏放缓，人民币蓄势待升

机构：兴业研究

宏观经济：复苏

6月经济复苏的速度出现放缓迹象：

第一，在前期积压的需求释放完毕后，乘用车零售同比由升转降；

第二，阴雨天气影响建筑施工，螺纹钢与水泥库存出现超季节性的积累；

第三，同比基数偏高对6月工业增加值与社零增长形成压力。

货币市场：DR007中枢趋稳

稳增长与防风险间的再平衡可能已经阶段性完成:

第一， 6月DR007在2.0%左右重新稳定下来；

第二，杠杆交易规模已经出现下降，6月多数交易日的隔夜交易规模已下降至3.5万亿以下，回到了3月初的水平。

由此来看，7月DR007中枢或与6月接近。

7月将迎来特别国债发行高峰，央行或通过降准来对冲特别国债发行缴款的影响。