机构:中泰证券
评级:买入
目标价:5.70 港元
公司于6月24日签订两个缅甸发电项目的购电协议
继公司与中国技术进出口集团有限公司(“中技公司”)各持股一半位于Thaketa的首个缅甸合资天然气发电项目于6月14日起分阶段投运后,伟能集团就余下两个位于缅甸Thanlyin和KyaukPhyu与中技公司合资的天然气发电项目,于6月26日与缅甸电力和能源部旗下ElectricPowerGenerationEnterprise签订购电协议,初始合约期皆为60个月。总装机容量582.4兆瓦已于2020年6月30日起分阶段投运。
公司的运营风险低于我们当初预期
我们于今年5月22日首次覆盖公司时,在估值模型中定下较高风险溢价假设。是次公司签订购电协议反映公司的运营风险低于我们当初预期。
上调目标价至5.70港元,重申“买入”评级
降低风险溢价假设后,我们相应地将由贴现现金流分析推算的目标价由5.30港元上调7.5%至5.70港元(见图表1-2),这对应13.5倍2021年市盈率和28.7%上升空间。重申“买入”评级。
风险提示:(一)项目开发延误;(二)天然气供应紧张;(三)政策风险;(四)电力需求放缓。