"牛市"稳了！沪指涨涨涨，连破3000、3100两关口

来源：网易财经

A股有句老话：一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。

进入7月，券商冲锋，银行、地产频频起舞，上证指数接连攻克3000点、3100点，一片繁荣景象。

成交量连续两日破万亿

7月3日早盘，A股继续走高，上证指数开盘即突破3100点整数关，收盘创出年内新高3152.81点。

两市放量上涨，成交量连续两日破万亿，市场资金活跃，做多情绪高涨，个股涨多跌少，逾80股涨停。板块上，题材主线免税概念持续走强，资金持续流入低估值权重板块，大金融板块继续大涨，券商板块再掀涨停潮，煤炭、有色、钢铁等周期板块纷纷补涨，受消息驱动，水利、汽车整车等板块盘中拉升，整体看，市场高低位切换，延续结构性行情。盘面上，证券、煤炭、期货等板块涨幅居前，白酒板块大跌。

截至收盘，沪指涨2.01%，报收3152点；深成指涨1.33%，报收12433点；创业板指涨1.57%，报收2462点。

截止15:00，北向资金净流入155.00亿元，沪股通净流入91.81亿元，深股通净流入63.19亿元。

上一次牛市呼声最高的时候，还要追溯至2019年一季度。当时，也是在券商股带领下，上证指数一路高歌猛进，从2440点涨至3288点。

那么，这一次大金融再度爆发，A股真的要进入牛市了吗？

这就要搞清楚大金融为何会爆发，在方正证券策略团队看来，主要逻辑有三点：一是国内外经济复苏的不断确认。国内PMI持续处于荣枯线上方，环比明显改善，需求也在加速恢复，海外经济最差的时候已经过去。二是金融板块处于近10年来最低估值位置。大金融板块估值仅7.9倍，银行PB仅0.7倍，从近10年来四次大金融上涨前的情形来看，金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。三是近期金融领域的催化剂不断累积。

且市场呈现出四大“牛市”信号：

信号一：券商股再掀涨停潮，资金疯狂涌入大金融板块，成为全市场最为吸金的板块。

信号二：两融余额叠创新高，杠杆资金跑步进场。自六月以来，两融余额大增接近千亿，同时场外配资近期也活跃起来。

信号三：7月2日、3日，两市成交连续破万亿大关。

信号四：北向资金大举进场，连续两日超百亿元。

券商股持续火热

券商股扛起了领涨的大旗，今日高开后，板块指数一路走高，创出2019年3月以来的新高。

因短期涨幅巨大，有部分投资者获利了结，券商板块一度走低。截至收盘，券商板块指数涨7.74%，浙商证券、中泰证券、中信证券、中信建投等14股涨停。

有着“牛市晴雨表”的券商板块，近日大涨背后有何深层次逻辑呢？分析人士认为至少有四大因素：

一是股权质押风险下降，近期多家上市公司解除质押，券商可以有更多资金来做信用业务，增加入市资金。2018年，股权质押被视为券商最大风险点，但是2019年以来，这个风险逐步缓解。截至2020年6月，市场质押股数占总股本比自2018年底大幅下调约2%，质押规模连续17个月递减，目前呈现稳步下降的态势，大股东质押股数与其占总股本比均持续下降。目前A股市场情绪相对企稳，股权质押风险整体可控；

二是连日来两市成交量逐日增加，甚至在2日突破万亿大关，两市交易量规模放大，利好经纪业务。同时首轮基金投顾业务试点券商已经获批，财富管理转型出现实质性突破；

三是A股表现向好，利好券商自营业务；

四是再融资新规已经出台，创业板注册制快速落地，新三板精选层也在加速推进，利好投行业务，利好券商的未来发展。

券商股有自己独有的特点，在行情上涨阶段，券商股通常是锦上添花，上涨幅度可观、速度快。但当大盘行情到了尾声，最先熄火的也券商股。大盘到了转折点之后，券商股下跌速度和幅度，相对其他行业都是比较凶狠的。

因此，操作券商股，择时很重要。

中信证券成A股券业"一哥" 

7月2日，有媒体称，中国正在加快合并中信证券和中信建投的进程，相关细节仍在敲定中，但两大券商的党委已经批准了计划。

知情人士称，根据最新提议，中国最大券商中信证券的母公司中信集团将作为主收购方，从中国第二大券商中信建投的国有股东中央汇金手中购买股份，从而成为中信建投的最大股东，为整合资源和运营铺平道路。

当晚，中信证券和中信建投双双发布澄清公告，对合并传闻作出回应。

中信证券在公告中称，7月2日下午，中信证券注意到有媒体报道称中信集团将收购中信建投的股份，中信证券和中信建投已内部同意了一项合并计划。对此，中信证券表示，截至本公告日，本公司未获悉有关上述传闻的相关信息，本公司也不存在应披露未披露的信息。

中信建投则在公告中称，7月2日下午，有传闻称，中信建投党委会已经批准了关于中国中信集团有限公司将收购公司第二大股东中央汇金投资有限责任公司所持本公司股份的相关计划，以此推动中信证券股份有限公司和公司的合并。对此，中信建投称，截至目前，公司未曾召开过党委会审议批准上述传闻所称的相关计划，也未得到任何股东有关上述传闻的书面或口头的信息，本公司不存在应披露而未披露的信息。

近两日，券商板块持续大涨，截止今日收市，A股市值最高的券商股前两名分别为中信证券、中信建投，中信证券以3706亿元市值位居第一，中信建投市值3647亿元暂居第二。

▲券商板块市值前30名列表

机构高喊“全面牛市”

对于当前市场，安信证券称，当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是A股“复苏牛”逻辑，这也是全面牛市逻辑。即使全面牛市，也依然是有主线，A股的主线科技医药消费并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。在低估值板块完成合理补涨之后，在中美科技战担忧趋缓后，市场会回归到成长主线。

方正证券认为，大金融起舞后行情演绎核心在于经济周期，初步判断将延续结构性行情。从过往四次大金融上涨之后行情的演绎来看，在2013年和2019年均出现了较为明显的结构性行情，本质上是经济短周期有企稳的迹象。从当前情况看，经济继续复苏可能性较大，因此，2019年下半年以来的结构性行情将延续，三季度市场结构性机会精彩纷呈。

华泰证券发文称，当前资本市场战略地位已提升至新高度，作为核心参与者的金融机构带来发展的关键历史机遇，行业或将迎来增量市场中的高阶竞争新格局。预判未来金融业经营环境逐步优化，资本市场改革机遇逐步体现，把握优势金融配置机遇。

中信证券表示，疫情对煤炭供需不对称的冲击已经结束，煤价4月底以来已经显著反弹。预计下半年需求的进一步恢复对煤价形成支撑，供给在进口和超产监管的作用下也缺乏弹性，煤价边际可继续改善。板块目前估值还处于长周期底部，下半年随着预期的改善，板块反弹概率也在增加。