美国疫情二次爆发!全球确诊超1000万!股市二次探底?

作者 | 沽民

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转眼间,疫情在全球已经“梅开二度”,全球确诊人数超过1000万,累积死亡人数已经超过50万。

对于此次疫情持续监测的John Hopkins大学前期做过统计,全世界每18秒钟就有一个人死于新冠肺炎,换言之,看一场足球的时间,就有300人永远地离开了世界。

要命的是,全球疫情蔓延扩散的速度,呈现一种加速的态势:

从全球零号病例到全球确诊人数100万,花了95天;

从100万到500万,用时60天!

而从500万到1000万,仅用了36天!!

就在昨天,国际货币基金组织(IMF)在发布的《全球经济展望报告》与《全球金融稳定报告》中,更新了6月份最新的观点。IMF预测,今年全球GDP将下滑4.9%(-4.9%),而就在刚刚过去的4月份,IMF对今年全球GDP的预测还维持在-3%

世界各国的刺激经济的措施也在升级。在美国,就在上周,向被视为防范银行业风险的金科玉律——“沃尔克法则”的限制被美联储取消,意味着银行可以从事风险更高的投资(投机)活动。

而澳洲央行也在近期启动了“收益率曲线控制”的政策,将3年期澳洲国债收益率认为固定在0.25%,以保证为借款人供应低成本的资金。

从疫情到各国防疫措施,再到各国的货币市场政策,都体现出对经济极差的预期。然而就是在这样的背景下,全球股市特别是美股还在没心没肺地创新高。

那么,究竟是资本市场对疫情视而不见,还是股票价格已经充分反映了疫情的所有冲击,以至于将疫情结束后的经济反弹都price in了呢?


1、全球疫情


与上次我写文章分析疫情相比,这次趋势更加明显,三句话概括:

(1)欧洲(除英国)基本控制住了;

(2)第三世界国家大爆发;

(3)美国疫情二次爆发。

(1)先看欧洲除英国外基本控制住了。典型的例子是德国和法国

比如德国。德国每日新增人数已经长期控制在1000人以下,迅猛扩张的阶段(3.15~5.10)已经结束,只剩最后收尾收官的工作。

法国情况类似,每日新增最快的阶段已经过去,现在每天在几百例的增速。

欧洲此前疫情最为严重的两个国家——西班牙和意大利——也是类似的状态,新增最快的阶段已经过去,目前每天新增几百例,疫情得到有效控制。

欧洲有一个例外是英国。在欧洲大陆多数国家都采取严厉的隔离政策的时候,英国首相鲍里斯在那吹逼“群体免疫”,错过了最佳时期,所以英国到目前仍然没有得到有效的控制,疫情随时面临反弹的边缘。

但总体而言英国的新增确诊人数确实是在下降了,所以假以时日还是可以见效的。

(2)第三世界大爆发

最典型的一个国家是巴西。巴西疫情全面失控。每天新增人数在迅猛增加,单独6月20日一天就新增了5万4千多例确诊病例。

巴西的疫情与总统博尔索纳洛的荒谬政策有关。先是否认疫情,说“这不过是一场流感”,接下来是反对封锁与隔离,再就是删改数字,拒绝向世卫组织通报确诊人数,甚至威胁退出世卫组织……

常言道,不作就不会死。如今巴西疫情的严峻现状,就是总统和国家管理层“瞒”、“托”、“骗”的结果:总而言之一个字——作。

目前巴西累积确诊人数高达134万,仅次于美国,位居世界第二。

除了巴西之外,俄罗斯、印度、秘鲁、智利等国家,也是疫情较为严重的发展中国家。

例如印度。与巴西的走势基本上类似,增速刚刚打开,不知何时是个头儿。

俄罗斯的情形稍微好一点,增速已经开始放缓,这是由于俄罗斯国土面积太大,具有天然的隔离效果。同样是因为国土面积大,也使得俄罗斯虽然累积确诊人数位居世界第三(64万),但死亡人数很低,只有9166人。

除了印度、巴西、俄罗斯之外,秘鲁、智利、伊朗、墨西哥、巴基斯坦等发展中国家,到目前为止累积确诊人数都已经超过了20万,与这些国家的人口基数相比,疫情可谓是相当严重。

而土耳其、沙特、孟加拉、南非等国家,累积确诊人数超过10万,也属于疫情严重的国家范畴。

总而言之,到目前为止,疫情已经从欧美发达国家蔓延到发展中国家,且重灾区(巴西、印度)的疫情还在迅速扩展。

(3)美国疫情二次爆发

还剩最后一个国家——美国。

从新增确诊人数来看,美国疫情的“二次爆发”特征非常明显。

美国新增确诊人数在4月到5月之间曾经出现一轮明显的下降,然而到近期,特别是6月中旬之后,迅速反弹。而6月27日当天的新增人数接近6万。

关于美国疫情二次爆发的说法很多,有不少人认为是5月底全民抗疫白人警察粗暴执法的大游行和大串联,加速了病毒的扩散。当然也有美国居民一贯以来不戴口罩,不采取防护措施的原因。

目前美国疫情二次爆发,新增人数的趋势与巴西和印度相似,这三个国家将疫情的全球蔓延推向高峰。


2、疫情对全球经济的冲击


疫情对经济的影响,说复杂也复杂,说简单也简单。按照当前的全球合作与国际分工体系,可以分为消费国、生产国、以及资源国。其中——

消费国:美国和欧洲

生产国:中国、印度、越南、日本、韩国等

资源国:巴西、俄罗斯、澳洲、拉美国家等

下面逐个分析。

(1)消费国

消费国之中,按照上文的分析,欧洲已经基本结束。根据最新消息,欧洲大陆主要国家(德国和法国)的内部隔离措施已经有步骤地放开,而欧洲国家之间的边境将于7月1日放开;随后,人口的跨区流动将逐渐恢复。因此,欧洲经济恢复是预期之中的事情。

消费国中,问题比较大的是美国。任性、傲慢、自以为是使得美国人在疫情面前一次次犯错误。最初是莫名其妙地不戴口罩导致错过了最初防疫的最佳时期;而最近又是因为不当的聚集和串联导致本来已经控制住的疫情二度爆发。

所以,当前全球总需求中最不确定的因素就是美国。如果美国能够以雷霆手段迅速控制住疫情的二度蔓延,那么经济复苏可以说还有希望。但如果美国政府官员继续大搞党争,推诿扯皮,拖延时间,那么疫情蔓延的势头再维持一个月,对于全球经济来说就是灾难性的。

这也就是IMF再度调降全球GDP预期的原因

(2)生产国

生产国,包括中国、日本、韩国、越南等主要东亚国家,是目前疫情控制最得力的国家。这归功于这些国家历史上长期维持的儒家思想与中央集权的政治形态。上面一声令下,人民很配合,不给别人给自己找事儿。

一两周之前北京发生反复,新发地“中招”,北京许多城区的风险级别提升,这是疫情二次抬头的一个潜在风险。好在其它城市还没有发生类似现象;只要及时采取措施,还是能够控制住的。

因此,目前全球经济的不确定性不在生产国,特别是不在中国。这对于中国来讲是一件好事。记得2月份的时候有一种声音,说全球产业链会因为中国疫情而绕过中国,转移到其他国家。现在来看,其它国家的疫情都比中国严重,因此产业链即便转移,也只可能往中国转移,不会从中国转移出去。

(3)资源国

目前除了美国之外疫情最严重的的两个国家——巴西和俄罗斯——分别是全球最重要的铁矿石和原油生产国。此外智利、墨西哥、秘鲁、伊朗等国家,也分别是重要的矿产资源和原油生产国。美国的页岩油在全球能源供给格局中,也占有一席之地。

因此,疫情蔓延到今天,如果上述这些国家因为疫情而导致矿产和能源供给大减,那么原材料的价格必然升高,其结果就是通胀。

当然,这一次和上世纪70年代发达国家经济增长强劲之下的通胀相比,肯定会相对微弱一些;但鉴于当前脆弱的经济和就业,通胀只要稍微抬头,许多国家都会民不聊生。

因此,总而言之,对于当前全球经济结构而言,生产国风险最小,消费国除了美国之外也正在恢复之中最大的风险,恰恰在与资源型国家。而对于当前脆弱的经济平衡,一旦通胀抬头,局面会更加糟糕。

要命的是,这些资源型国家,偏偏又是医疗资源不足,民众不配合,政府公信力偏弱的国家;要想控制疫情,恐怕要费点劲儿了。


3、未来推演


对于资本市场而言,有以下三条推演路径。

(1)通胀维持在低位

如果通胀持续维持在低位,那么全球货币宽松的环境可以相对维持,那么资产价格的泡沫暂时不容易破裂,股市可能在高位震荡,并且继续冲击新高。

但只要经济无法复苏,疫情延续,那么这种上涨仍然是病态的。

(2)通胀抬头早于经济复苏

如果通胀开始抬头,那么在通胀出现的初期,金融资产价格泡沫会向大宗商品转移,甚至发生投机。正如1980年通胀肆虐期间针对白银的投机。通胀无熊市。这段期间所有资产的价格都会维持在高位,不会下跌。

但随着通胀进行,利率抬升势在必行;但这种利率抬升无异于自杀

一旦利率抬升,则投机性泡沫便会破裂,特别是在前期央行大放水的前提下。一旦此时货币紧缩,则不论是股市还是大宗商品,都要开始下跌。这样会引发金融危机。

(3)经济提前复苏

只有一种情形是良性的。

那就是经济复苏提前于通胀出现。这样的条件下,资金成本也会提高,但这不是为了抑制通胀而采取的“自杀式加息”,而是经济活动增强导致对资金的需求增加,这是良性的。

目前来看,中国近期央行频繁表态,对前期货币宽松的环境进行了修正,而DR07和国债收益率曲线也反映出,资金成本开始抬升。这正是经济复苏带来的。

在这种情况下,股市会继续上涨,而且是健康的。


4、总结


谁也难以独善其身,同涨同跌大趋势,相差的就是幅度。比如,上周五美股三大指数都跌3个点左右,但今天传递到A股这边,也就是跌0点几。

总结起来,还是那句话,疫情对经济的影响,说复杂也复杂,说简单也简单。就是疫情和经济复苏的赛跑。

谁的疫情控制得好,经济提前复苏,谁就占得先机。相反谁拖延隐瞒欺骗,弄得疫情二度抬头,还没完没了地怼这个怼那个,最后倒霉的肯定是自己本国的经济。

所以,道理就那么简单,就看做不做,以及能不能做得到了。

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