格隆汇医药群线上讨论纪要:沪港通后AH医药股投谁?

格隆汇医药群会员今天发起了一场关于沪港通之后AH股医药股投资的讨论,其中关于A股的恒瑞医药、双鹭药业、红日药业以及港股的康哲医药、先锋等标的讨论深入,相当具有参考价值,小编特地整理成纪要分享给大家。
文中观点仅代表个人看法,仅供参考。

本次讨论中,会员MATY建议港股通之后,关注A股医药股。对比AH,好的医药股标的大部分都在a股,看多A股医药股,第一是相对港股对医药股的追捧,A股却由于去年医药反腐,中药降价政策未落地,基药招标落后于预期一直调整到现在,第二是每年A股医药股从11月初都会开始估值切换涨一波,可以参照上证医药指数的走势规律,第三是医药股是A股的优势板块,大多数优质医药股都在A股,第四是随着内地无风险利率下行,股市在走牛。

以下是本次讨论的实录:

MATY 

建议港股通之后,关注A股医药股

MATY 

或者从现在开始就关注

Chris

AH医药上两周对比了价格 基本也差不多。去A的理由是?

QY 

@MATY   恒瑞是个好标的,已经进入新品爆发周期,一年至少2个重磅,中国如果有一个企业会成长成辉瑞或AZ,应该非恒瑞莫属,虽然目前市值已500多亿,并超越白药,但如果以一轮发展周期来看,上千亿只是时间问题

QY

我参观过恒瑞的研发中心,几百人,全部是专业高学历,而且精神十足,颇为壮观,当时市值已经近300亿,我还是毫不犹豫就买了

Xiu 

@QY 今年恒瑞有新药获批吗?股价有突破

QY 

阿帕替尼马上下来

Xiu 

@QY 市盈率有点高吧,我也不理解为什么

Xiu

@QY 把你的研究分享一下

QY 

A股的市盈利是长期困扰我的问题,直到有一天看到一个高手的文章,晃然大悟,问题出在市场定价机制上,市盈低的有,银行、地产,可如果是操作小资金你会去买吗?在此不是推荐各位追高买恒瑞,只是分享个人经验[微笑]

QY 

这段时间在看A股的中成药企业,一直不温不火,沪港通也可能成为热点之一,不知哪位有心得可以分享一下

MATY 

对比AH,好的医药股标的大部分都在a股,看多A股医药股,第一是相对港股对医药股的追捧,A股却由于去年医药反腐,中药降价政策未落地,基药招标落后于预期一直调整到现在,第二是每年A股医药股从11月初都会开始估值切换涨一波,可以参照上证医药指数的走势规律,第三是医药股是A股的优势板块,大多数优质医药股都在A股,第四是随着内地无风险利率下行,股市在走牛

Wind

A股估值偏高,公司虽好,但看一圈下来,没有能下的去手的。中小市值的更是高高在上。

MATY 

举个例子,前几天对比下天士力,双鹭这些一线的医药股,今年增长30%,明年大概率25%,明年pe仅21倍

MATY 

市值在200亿以内的医药股,明年pe在25-30倍,如红日,海思科,海正

Wind

双鹭现在相对偏低,增长比原来高速阶段放缓,调整期。各位有研究深入的,对公司未来情况怎么看?

Wind

对,a股都要看2015年估值,港股看静态估值,很说明问题[呲牙]

MATY 

@Wind其实港股中生等一线医药股在明年23倍,不便宜的

MATY 

四环估值更高

MATY 

deutsche对四环明年eps的估计是0.2元人民币,合明年pe24倍

Chris 

这个月H股是涨太多了,相信是我们这些A股民去炒高。感觉年底10%-的回调也很正常…

MATY 

两个市场口味不同,港股一直给医药股以高出其它板块的估值,且估值体系很稳定,A股给医药股估值要低于tmt版块

MATY 

话说港股最近这波医药股牛市,简直就是消灭低pe的运动,比如金天,先锋,中国中药

Wind

四环今年涨好多!用业绩和未来潜力说话,一线的大象也可以起舞[微笑]!一线股估值合理的区间内,还是要做一定配置,掙eps稳定增长的钱。二线弹性大,估值提升,这种机会需要深入挖掘,走在市场前面,有难度。

Wind

先锋是典型

MATY 

是的,先锋我还去张江公司调研过,无耐看多了A股那么多做药研发和拥有强壮产品线的,对一个医药批发渠道商实在提不起兴趣,错失了一个牛股

Wind

@Chenjy(医药) 细分行业,隐形行业冠军归在三类股里?

Joey 

港股医药还有不少pe低于15倍甚至低于10倍的标的

MATY 

比如朗生还是不错的,格隆以前分析过

Wind

是的,需要再看看!继续挖掘!

Joey 

是的,朗生继续看好,管理层什么时候出股权激励就是爆发点

Langsheng

@Joey 应是 年底前

Chenjy 

长线看,恒瑞、双鹭、四环、绿叶、华翰、复星都是可以再拿20年的,这6只股如果做成医药指数,大概率跑赢多数指数
20年后,徐明波、张岳、郭广昌虽然年过七旬,可经验更丰富,眼光更精准,就像今天的李嘉诚、巴菲特老当益壮一样
至于短线,见仁见智,各自酌情而已。
这6家企业1000亿市值都是有可能的,他们还处于发展的中期

Wind

@Langsheng 有朗生的任何动态进展信息及时分享!

MATY 

其实大家还可以再看看上上周我推的中国中药,这家公司这么宽的产品线,老爹是国药,以后发展战略是神经领域用药,未来估值迟早接轨一线医药股

Wind

@Chenjy  复兴也归进来啦[呲牙]?市场给的估值一直不高,分歧主要在哪里?是否属于低估?

Wind

中药涨上去之后的股价怎么看?

MATY 

它的估值应该看齐中生四环,现在估值还是有折让

MATY 

上上周和中药董秘聊了聊,未来几年业绩指引是收入20%左右,净利20%-25%,这是中性预计

QY 

看并购

Chenjy 

细分行业的隐形冠军由于所处子行业空间有限,除非突破原有边界,否则只能是小巨人
比如,片子癀就是优秀的三品股。
天士力目前我也将它归做三品股,原因如下:
1,公司过于依赖复方丹参滴丸
2,复方丹参滴丸的医疗价值其实有分歧,虽然这个分歧比白药小
3,美国的认证还有不确定性
…………
复星是医药控股企业,由于其强大的管理团队和国药股权,它应该跑赢医药行业
它的不足是缺乏医药工业重磅品种,但这个短板在未来一定会补齐的
…………
纯中药股从长期看,应该估值折价,因为多数疗效不够确切而且几乎都无法进军海外市场

MATY 

董秘也说一直在找并购对象

MATY 

@Chenjy 其实中国国内化药,生物药公司除了华海,海正市场都在国内,很难卖到海外

MATY 

中药疗效争议最近主要集中在中药注射剂和中药治糖尿病上,中药大多数上市的植物药倒争议不大,过去中药股pe也有高于化药的时候,红日药业的pe一直高于化药

Chenjy 

目前的恒瑞、双鹭、华翰等就像十几年前的海尔,技不如人,只能靠国内市场
但随着时间推移,这些企业一定会陆续成为世界级企业
但,中药由于疗效问题是硬伤,基本杜绝成为世界级企业的可能
看看国内的中医院,哪家不是靠西药支撑?
中药砍掉95%的品种,对病人有利,对环保有利,但不利于中药局、中药厂、中医院、中医药大学,所以在耗着,其实是浪费。
但5%的中药确有奇效,比西药还好

Wind

复兴的工业更多要看在研还是并购?

Langsheng 

@Wind  朗生大方向将从风湿领域转向免疫包括风湿,在风湿领域从慢作用药逐步扩展到激素领域,短期看,今年专科药増长一成五到两成,立华产品未来受惠于低价目录,特别八珍从去年210万盒到今年预计超450万盒,皮科可复美増长不错,诺华还没有完全交接,销售仍在诺华,但利润属于朗生,植提收入今年増三成,利润超过收入,明年收入增两成有把握,司太立在排队IPO

医药爱互联 

@MATY 红日药业的高估值来自于高增长,主要是中药颗粒剂的牌照制所致,并不是所有的中药能享受这样的高估值。

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