5月非农值得骄傲吗?

来源:金十数据

看完今晚的非农就业报告,你是不是也第一时间想起美国总统特朗普的这句“名言”。经历了恐怖的4月非农后, 5月非农就业报告“千呼万唤始出来”,而且还是个好消息。

5月非农就业人数增加250.9万人,较4月数据反弹逾2000万人,失业率跌至13.3%。

毫无意外,在这条数据公布后,各大媒体和分析师开始轮番赞美美国就业市场的进步,部分人甚至开始预测接下来的美国经济复苏,现在只差特朗普高调发表一番赞美美国,赞美自己的言论了。

但值得注意的是,就业市场的反弹固然喜人,但从更大的画面来看,现在还不是庆功或者骄傲的时候。


01客观评价:为何说此次的非农很平庸?


的确,从两项主要数据来看,这次的非农表现还算过得去,最多只能算是平庸。距离疫情爆发已经过去了4个月余,经济前景却依旧不明朗,失业率依旧保持在双位数,这一切绝对不值得骄傲。

其实,不只是各位交易者,不少美国民众也对美国就业市场,乃至美国经济的真实状态感到迷茫。

在大选年这一特殊时节点下,越来越多美国民众开始想起1980年,罗纳德·里根(Ronald Reagan)与时任美国总统卡特辩论时问过选民的一句话——

“你比四年前过得更好了吗?”

如果仅从就业市场这一个角度看,答案绝对是否定的。不仅如此,即使进行跨时代的对比,我们也可以很容易地发现,特朗普的表现远远不及他的大多数前任。不少人甚至调侃,里根这句名言将成为民主党候选人拜登击败特朗普的秘密武器。

纵向比较历届美国总统的就业业绩后可以发现,特朗普上任后创造的就业岗位数量并不突出。如下图所示,从吉米·卡特(Jimmy Carter)到唐纳德·特朗普(Donald Trump)的历届美国总统中,比尔·克林顿(Bill Clinton)创造了最多的工作岗位,为1860万;而罗纳德·里根(Ronald Reagan)创造的工作岗位累积增幅最大,为15.6%。

如果说疫情影响就业,我们不妨看看特朗普当选后前三年创造的就业岗位如何(统计显示,美国总统在前36个月创造的就业岗位是最多的)。

众所周知,在疫情爆发前,特朗普就没少吹嘘他任期的美国失业率处于历史最低水平,但数据显示,在他执政的前37个月(2017年2月至2020年2月),每个月平均只创造185000个工作岗位,仅相当于卡特总统(根据人口增长进行调整)的60%。

如果担心不同时代背景带来的宏观经济形势的差异,我们可以以相近的时期进行对比。

截至奥巴马任期的最后一个月,美国共增加了683.8万个工作岗位,即每月增加22.1万个工作岗位,随后特朗普就职。在减税政策的帮助下,特朗普在任期的前31个月,创造的就业增长总量为5345万,即每月17.2万,每月比奥巴马的业绩低了4.8万。

要知道,特朗普从前任总统奥巴马手中接过的并不是一个摇摇欲坠的美国,而是一个已从金融危机中恢复,维持了十年美股牛市,拥有近3.23亿人口的超级大经济体。

换句话说,虽然特朗普经常夸耀自己任期的失业率是历史最低水平,但无论从哪个角度看,真正把就业市场从深渊中拉回来的是奥巴马,真正创造了就业奇迹的是克林顿和里根,而特朗普更多是站在前人的肩膀上“挥霍”。


02里根时代的“就业神话”未能照亮未来


在断崖式的下跌后,市场却只迎来了一个如此平庸的非农,但是不要怀疑特朗普没有尝试做出过改变,有人认为特朗普其实一直在暗中复制里根的“涓滴经济学”,企图通过保护富人的财富和利益来带动整个经济的发展。(涓滴经济学是指,由优先发展起来的群体或地区通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区,带动其发展和富裕。)

在1970年代,高税率是造成滞胀的主要原因。在那种背景下,时任美国总统里根在1981年选择进行税收改革,并成功通过减税提振经济增长,实现8年任期内新增1000多万岗位的就业神话。

也正是因此,减税已成为共和党解决几乎所有经济问题的首选方案,特朗普也不例外。

但是就像很多共和党人一样,特朗普也忽略了当时的宏观经济背景是高税率和滞涨,和目前低通胀的环境截然不同。此外,里根经济学对制造业和中产阶级毁灭性的打击也是目前这一时代美国的大忌。

总而言之,特朗普的减税政策并没有带来预料的效用。

分析表示,特朗普政府主导的减税和抵免措施的确富人受益,但是在这之后,收入并没有进一步转移到穷人身上。如此,不仅经济没有增长,社会公平问题,失业问题,贫富差距问题成为了社会最尖锐的矛盾(从美国国内最近的动荡之中也可见一般)。

当一个政策出现方向性失败,更多的问题也将随之出现。对于特朗普而言,失业问题带来的威胁已经开始在6个摇摆州中得到最明显的体现。

如上图所示,从票数来计算,这6个摇摆州的最终选择很有可能将左右美国大选的结局。

在四年前特朗普当选时,这六个州的失业率都很低,从威斯康星州的3.9%到亚利桑那州的5.2%。然而,自疫情爆发以来,依赖旅游业和制造业的州遭受了最严重的失业冲击,这六个摇摆州的失业率也在飞速飙涨:佛罗里达:12.9%,宾西法尼亚:15.1%,密歇根:22.7%,北卡罗来纳州:12.2%,亚利桑那州:12.6%,威斯康辛州:14.1%。

分析表示,这种严重的落差或给特朗普的连任竞选带来重大挑战,其中尤其需要关注以21%的失业率领先全美的内华达州,以及拥有29票的佛罗里达州。

大选路漫漫,摇摆州的问题或许只是第一个,不少人开始担心经济已经从特朗普总统最大的政治资产变成了他最大的弱点。毕竟在过去70年里,除了前任总统奥巴马,没有一名美国总统能够在全国失业率高于7.4%的情况下连任成功。换句话说,在剩下不到半年的时间里,特朗普必须把失业率降低近6%。

但是也有人指出,自2017年上任以来,特朗普经受了一次又一次的风风雨雨,但每次总能兵行险着,并以险招取胜。

如今,特朗普也开始扭转曾经那些为人诟病的政策(例如不救助地方政府和为富人和公司减税),并开始为地方政府提供更多预算,更大程度地救援小企业,主张削减工资税等等。虽然里根时代的“就业神话”未能照亮未来,但这些新政策正等着放光发亮。

回到我们最开始的问题,5月非农或许平庸,但是也是一次难得的进步......

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