传统行业周期股遭重创,这7只股票为何更抗跌?

作者:尼古拉斯·贾辛斯基(Nicholas Jasinski)

来源:巴伦

新冠肺炎疫情以及随之而来的经济停摆导致负债过多的公司面临风险,尤其是那些属于周期性、“旧经济”(old economy)行业的公司,今年这些行业的很大一部分业务可能无法存活。

能源、金融和工业是今年目前为止表现最差的板块,跌幅在16%到35%之间。相比之下,科技、医疗保健和通信服务板块目前则累计上涨。在疫情引发危机之际,投资者纷纷转向那些能够在线上继续开展业务、或者在疫情期间产品和服务需求上升的公司来避险。

但并不是所有属于周期性行业的公司都参与了近年出现的举债热潮,而且许多公司的业务和产品其实具有很好的弹性,在疫情引发的经济衰退期间也有能力继续运营,或者说至少有能力以更快的速度反弹。由于没有背负沉重的债务负担,这些公司可以挺过这段艰难时期,直到经济开始稳步复苏。

我们从标准普尔500指数中挑选了一些周期性公司的股票,这些公司的长期债务与股本比率低于该指数0.5的中位数,而且自2月份以来,这些公司对2021年利润预期的下调幅度不到10%。这些公司的股票的远期市盈率也不到20倍。这就排除了像亚马逊(Amazon.com, AMZN)这样的公司,2020年亚马逊的远期市盈率上升了32%,现在高达64倍。

符合上述筛选标准的七家公司分别是:百思买(Best Buy, BBY)、卡波特油气(Cabot Oil & Gas, COG)、农业科技公司Corteva (CTVA)、嘉科工程(Jacobs Engineering Group, J)、航空航天及国防公司L3Harris Technologies (LHX)、矿业公司纽蒙特(Newmont, NEM)和工程与建筑公司Quanta Services (PWR)

在疫情引发的危机期间,大部分非必需品零售业遭到了打击,破产实体商店的数量越来越多。但是百思买拥有几项优势。百思买的线上业务远远领先于竞争对手;此外,由于越来越多的消费者开始在家办公、对居家娱乐的需求也更多,对新技术的需求使得百思买的产品依然卖得不错。该公司较低的债务负担和有吸引力的估值使其成为如今零售板块难得拥有“买入”评级的一只股票。

油价大幅下滑令卡波特油气获益匪浅。美国天然气产量的很大一部分来自页岩油开采的副产品。由于油价暴跌,一些生产商关闭了自己的油井,这也意味着天然气供应减少,价格随之上涨。在这一趋势中,卡波特油气处于一个较为有利的位置。

当世界经济陷入衰退时,从铜到原油再到钴等大宗商品的需求急剧下降。大多数材料公司对全球制造业和工业生产的健康状况非常敏感。

但对纽蒙特和Corteva来说却不是这样。当高风险资产下跌、投资者涌向避险资产时,金价往往会上涨,这对黄金矿商纽蒙特构成利好。不管经济是否陷入衰退,人仍然要吃饭,农民每年仍然需要种子和肥料来种植庄稼,这对农业公司Corteva构成利好。

拥有一些不会轻易因经济状况而调整自己预算的消费者也有助于公司挺过危机。Quanta Services为公共事业公司提供工程和建筑服务,而L3Harris是一家主要的国防合约商。可以肯定的是,今明两年电力公司和美国军方还是会继续支出的。嘉科工程的客户也是公用事业公司和政府机构,因此该公司同样也会因此受益。

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