港股影视娱乐股普涨！院线正式重启乐观可期

6月5日，在港股市场上，影视娱乐股呈现普涨之势，中国创意数码领涨，猫眼娱乐大涨7%，IMAX China涨5%，欢喜传媒、传递娱乐、阿里影业等个股纷纷跟涨。

来源于：富途牛牛

而这一涨势背后的逻辑主要是在于：随着疫情防控步入常态化，人们线下生活节奏逐步恢复到正常水平，业内对电影行业的复工复产有所期待。

根据中国电影家协会的数据显示，2020年第一季度全国电影票房为22.38亿元，同比下降88%。其中，2000座以上规模影院票房同比下降87.7%；500-2000座规模影院票房同比下降88%;500座一下规模影院票房同比下降91.3%，受疫情影响程度最为严重。

但随着疫情趋于平稳，国家相关部门也正在积极组织片源，制作影片硬盘及密钥，并适时安排上映档期。其中，部分省份将制定影院开业工作导则、经营指导意见等，同时强化政策引导和对电影院的资金扶持。

“影院正式恢复放映，需要一个重新起跑的时间，6月份或进入正式恢复放映的阶段。”——上海电影家协会主席任仲伦

齐荣证券认为，应把政策扶持放在影院复产的重要位置，经过分析认为电影市场回暖分为四个阶段：1.政策支持;2.影院正常营业;3.大片定档，最后才能看单荧幕产出。如若相关政策能够给予员工社保、电影专项基金，以及房租方面的减免，对于电影公司而言，将会是重要利好，但最终能否带动群众的观影热情，还是要看大片何时定档。从一个长逻辑来看，如若拿业内普遍的衡量标准——票房增速必须要超过银幕数量增速。

银河证券指出，目前传媒行业PE（TTM）约为37.53左右，处于历史较低水平，伴随着行业数据的回暖，目前的估值水平颇具吸引力。其中，随着疫情逐渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，后续相关扶持政策将陆续出台落地，行业有望逐渐回暖。此外，疫情期间大量影视公司停业注销，行业集中度有望持续提升。建议关注内容储备丰富和内容质量较高的影视龙头公司。

开源证券指出，影院复业后,电影行业票房将逐步迎来复苏,加之财政部及税务总局免征增值税的政策红利,院线公司电影放映票房及收入或迎来修复。此外,财政部及国家电影局给予免征国家电影事业发展专项资金政策支持,各商业地产公司给予减免租金支持,与影院守望相助,各院线公司2020年营业成本、营业税金及附加等或有所下降,从而带来毛利率及净利率的提升。