235亿离婚案之后，康泰生物会走下神坛吗？

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苍天在上，我要离婚。

徐翔与应莹的离婚案让股民们吃足了瓜。没想到，上周五又来一大瓜，康泰生物（300601.SZ）自爆实际控制人杜伟民因为与妻子解除婚姻关系而进行财产分割。

由此，前妻加拿大人袁丽萍将拟获得1.6133亿股（占公司股本的23.99%）股份，以上周五146元的价格，离婚分割费高达235.5亿元。

这刷新了A股离婚案新记录，超过了2016年昆仑万维周亚辉离婚案的75亿元。

袁丽萍分得的这笔股份放在上市之初，仅仅值5亿元左右，现在却值200多亿元。哇，股市真是一个创富的地方，被股民合力抬上去的。

按照康泰生物的说法，袁丽萍只要股份，将表决权委托出去了。经过这么一遭，杜伟民的股份从51.26%变成了27.27%。虽然还是第一大股东，但跟原来牢牢控股还是有一定区别。毕竟袁丽萍可在其后减持股份，并且表决权委托出去了也还可以再收回来。

这可把市场吓坏了。康泰开盘跌超1.5%，盘中一度暴跌将近7%。截止收盘，公司股价仍然大跌超过3.5%。要知道，今天大盘沪指上涨逾2%，深成指和创业板大涨逾3%。

（来源：Wind）

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杜伟民的离婚案被财经媒体广泛报道，不禁沟起了股民们对于康泰生物的黑色“回忆杀”。

杜伟民出生于1963年，来自江西贫困农村。大学就读化学专业，后被分配到江西省卫生防疫站工作，从此与医药行业结下不解之缘。后来，在上世纪90年初，杜伟民决定下海，成为了一名疫苗营销工作人员，就职于长生生物。

后者是2018年疫苗造假，后被强制退市、资本市场臭名昭著的公司。杜伟民与之关系不浅。在2001年9月，长生生物所持有的长生实业的0.68%的股份转让给了杜伟民持股的广州盟源。

2003年6月，杜伟民担任江苏延申生物的董事、副董事长一职。后来在2009年，公司被国家药监局勒令停产整顿，主要原因是生产假的狂犬疫苗。因此，他革职了。

时间来到2008年，杜伟民通过战略重组进入了康泰生物，成为其控股股东。资本运作的手法非常神秘。前期是杜伟民夫妇联合其他股东花费1亿元成立民海生物，几个月后估值2.4亿元战略重组康泰生物，接盘5家国资背景的改制发起人（深圳瑞源、国投高科、北高新、湖南高科、上海华瑞）的全部股份。

令人不解的是，媒体估算杜伟民累计花费不足4亿元，便全面控盘了康泰生物。在2017年上市之时，杜伟民还持有公司62%左右的股份。

不得不佩服杜伟民夫妇资本腾挪的强大和神秘力量！

后来，2015年4月，国家食药品监总局药品评审中心副主任尹红章行贿案中，北京民海生物技术有限公司的法定代表人杜伟民称当时其公司有几个疫苗正在审评，向尹红章受贿以获得审评便利。

（图片来源：北京法院审判信息网裁决书）

资本的腾挪，行贿的污迹，并没有阻止康泰生物成功于2017年2月挂牌深市创业板。

上市1年之后，长生生物出事。那篇非常火的自媒体文章多次提及，康泰生物、杜伟民发家史及其与长生生物之间的关系，牵出杜伟民的尘封往事。

资本市场浮想联翩，虽然康泰生物辟谣与长生生物的关系，但仍然止不住股价狂泻，曾7个交易日暴跌39%。

（来源：Wind）

并在造假案未了之时，康泰生物离奇改选——有两名董事退任，包括袁莉萍和马东光。前者是杜伟民的前妻，后者是旋涡中的长生生物的独立董事，并在此前长期就任于国家药品监管部门。

（来源：康泰生物公告）

这些年，杜伟民经历的风风雨雨不少，每次都能全身而退。令“后浪”们不得不服！

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不仅如此，康泰生物今年4月底的30亿元大定增，也引发了不少关注和争议。

4月28日，康泰生物对外披露了其备受关注的定增方案最新进展，根据其发布的《非公开发行股票发行情况报告书》，康泰生物计划向12名发行对象非公开发行股票2727.27万股，募集资金30亿元。

其中，大致21亿元用于民海生物新型疫苗国际化产业基地建设项目（一期），9亿元用于补充流动资金。

上市仅仅3年多，为什么突然变得大手大脚起来了呢？

要知道2017年IPO的时候，仅仅募资1.11亿元，总发行股数仅为4200万股，占总股本比例的10.22%，仅仅略微高于监管要求最低的10%。募资金额非常之少，出让股份比例又小，可见又想上市，但又不太乐意出让股份。

（来源：招股书）

但现在不一样了，市值将近1000亿元，30亿定增稀释不了多少股权，也就不在意了。

上市3年，累计分红2.1亿元，当然大部分是分给了实控人杜伟民，但泰康向市场直接融资超过33亿元。不是号称公司非常之赚钱吗？

（来源：Wind）

跟令人意外的是，这笔30亿元的定增中，竟然还有竞争同行的大股东。这是什么操作？

（来源：Wind）

按照公告披露，刘俊辉的配售股数为272.73万股，配售金额近3亿元，锁定期为6个月。要知道刘俊辉是沃森生物大股东，持有股份比例为5.65%。在2009年6月23日至2017年2月24日期间，他还曾于担任沃森生物董事。

（来源：Wind）

离奇的30亿元定增，让市场投资者蒙圈。之后，深交所火速发出了问询函：

（截图来源：公司公告）

后来，康泰生物也都一一回应了。但从股价的表现上，好像也并没有给公司股价带来压力与困扰。

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2017年上市以来，康泰生物股价累计上涨6359%。这仅仅过去了3年多时间。

上市当年营收11.61亿元，归母净利润为2.15亿元。到了2019年，两项数据分别为19.43亿元、5.75亿元。其中，2018年营收同比增速为73.69%，到2019年已经回撤至-3.65%；归母净利润同比增速102.92%，到2019年回落至31.86%。

（来源：Wind）

到了2020年，由于受到新冠疫情冲击，一季度营收仅为1.77亿元，同比大幅下滑48.12%，归母净利润仅为0.02亿元，同比大幅下滑97.57%。

这样的业绩表现，太过夸张！今年还想要恢复至17-18年的水平，想都不要想。

上文也提到，2019年营收已经实质性负增长。净利润还有32%的增速，但主要源于销售费用降低2.2亿元。其中销售服务费及奖励款同比减少幅度为29.64%，且占当期销售费用比重较大。

另外，康泰生物已经在2019年暂停分红了。这是非常值得警惕的信号。是不是公司业务发展碰到了天花板？

（来源：康泰公告）

高增长已不再，但是股价却一飞冲天。2019年以来，股价累计上涨295%。这是谁给的勇气呢？

再看估值，5月29日动态PE高达205倍，今日仍然有198倍。这是一家乙肝疫苗龙头股而已，被炒作了芯片高科技股了，简直不可思议。一年5-6个亿的利润，市值竟然一度突破1000亿元，什么概念？

（来源：Wind）

横向对比，康泰要比华兰生物、智飞生物的60倍估值高出很多。800倍的沃森生物因为一季度利润已经为负值，不具备参考性。

（来源：Wind）

康泰在乙肝疫苗市场是绝对的龙头，也是资本市场的绝对大牛股。但近来业绩已经明显减速，估值却飞上了天。这让后面接盘的投资者胆战心惊。

A股历史上，已有案例在离婚之后，公司股价便开始萎靡持续下挫。那么，将近200倍估值康泰会不会就此走下疯狂投资者的心目中的“神坛”呢！我们拭目以待。