小米集团-W(01810.HK):创新的营销策略为小米手机带来成功,首次“推荐”评级

机构:东兴证券

评级:推荐

小米 2010 年创立,从默默无闻到凭借 MIUI圈粉,之后小米手机大卖,问鼎销量榜冠军,小米也荣登世界 500 强。智能手机是小米的业务基本盘,小米的成功与小米手机出色的营销策略密不可分。

智能手机对于小米的全生态而言处于最核心的地位。智能手机业务的成功铸就了小米公司的成功,也是整个中国移动互联网时代中最值得关注的商业事件之一。

产品方面来看小米手机依靠 MIUI 聚拢了人气,MIUI 持续多年在操作体验上的领先是其最大的产品竞争力。而小米手机在小米 4 之后,制造工艺也达到了领先的水平。

在宣传促销方面,小米的互联网营销成为行业创举,饥饿营销,微博营销,病毒式营销三位一体,在获得引人瞩目的效果的同时控制了成本。渠道方面, 小米早期通过需求预约+官网直销的模式在承接新媒体营销的同时极大的节约了成本。之后公司的“新零售”战略实现线上线下同价,为小米手机的销售打开了新的增量空间,并且促进了公司智能家居产品的销售。小米最大的竞争优势在于其“高配低价”的低成本领先战略。价格背后的供应链体系则是小米最大的价值所在。

公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年净利润分别为137.31、158.71 和154.97 亿元,对应 EPS 分别为 0.57、0.66 和 0.64 元。当前股价对应 2020-2022 年 PE 值分别为 20、18 和 18 倍。看好公司在智能手机的竞争优势及 5G换机潮的机遇,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:行业政策出现重大变化、新冠疫情导致元器件供应周期延长、IoT业务放缓、权益投资亏损。

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