澳博争夺战再起？机构：何超琼及霍氏较大机会继续掌控

来源：新浪港股

5月26日，澳门博彩股集体走高，今日则走势分化，其中，澳博控股再度涨1.02%，澳门励骏、新濠国际跌超2%。

不过，昨日博彩股集体走高，澳博控股更是大涨7%，澳门励骏涨6%，新濠国际涨5%。

昨日，我们介绍了背后大涨的家族身影。其中，澳博控股二房、三房、四房都有股份，且二房何超凤为董事局主席，三房、四房为执行董事，且均有持股。澳门励骏中，三姨太陈婉珍持有16.28%。信德集团由何超琼掌管，何超琼、何超凤、何超蕸均有持股。何超琼还是美高梅中国的联席董事长。新濠国际由何猷龙控制，持有55.54%的股权。

机构如何解读博彩股大涨？

中泰国际策略分析师颜招骏表示，赌王自2009年后已退出集团的日常营运，相信赌王去世对澳博未来的经营方针没有太大影响。我们预计6月广东省或优先有限度放宽个人游签证及入境措施，相信博彩业最难时刻已经过去。

宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒表示，首先，在外国，大部分企业在大股东离任后，提高了企业被市场并购的可能，或是承继人不想接管，或者收购一方提出了不能拒绝的高作价，所以容易推高公司资产价值，股价亦因此而上升。

并吞机会在香港较少发生，或许是传统思想关系，又或者是股权架构原因。投资者想的是，大多数认为继承人在接管后，公司会有更好的发展。由于原来大股东在企业营运哲学上已维持了一段不短时间，公司业务发展已到达平稳阶段，进入守业期，创新求变不太需要。而继承人多数较年青，希望将新思维注入公司开拓新发展，所以投资者会押注未来盈利状况会更好。

林嘉麒表示，股份近日急升，相信只是资本市场传统技术上资产价值重估的原因，何况澳博一直被认为是估值便宜的股份。信德股价较资产净值折让高达七成半，潜在上升空间高，简单的说，信德较好炒。

对于后市走势，颜招骏表示，入境措施放宽初期，高端及VIP博彩需求将优先恢复，中场大厅客人可能因疫情的心理影响而推迟出游计划。我们认为VIP业务占比较重的银河娱乐（27HK）及永利澳门（1128HK）短期的利好刺激较为明显。另外，澳博控股（880HK）亦受惠于1）即日旅客带动、2）上葡京开业、3）营计效率日益提升等好因素。

中美紧张关系可能会对博彩股有负面影响，投资人或担心3间美资赌场续牌的不明朗前景。总体上，不建议追高，以候低吸纳为主。

澳博董事会选举来临，家产争夺再生变数？

两周后（6月9日），何鸿燊一手打造的博彩帝国澳门博彩控股，即将举行董事会换届选举。市场人士担心，二房与四房或因澳博的控制权再度掀起争产风波。

根据澳博早前发布的公告，该公司将于6月9日召开董事会，12位董事中将有4位需重新选举，包括何鸿燊二房次女何超凤（澳博主席）、四太梁安琪（澳博联席主席）、霍英东长子霍震霆（澳博联席主席），以及何鸿燊的老臣子苏树辉（澳博CEO）。

对此，林嘉麒表示，赌王已经顺利完成权力交接，澳博控股权力架构已然明晰。大股东为澳娱STDM，持有53%股份。其中，何家家人持有的Lanceford公司持有STDM的31．66%股权，二太太子女合共持有39.9%，三太太持有40.8%，四太太梁安琪持有18.95%，而四太太同时直接拥有8.62%的澳博股权。

另一方面，霍英东基金会持有STDM的26.6%，二房持有的信德间接持有的Interdragon有10.8%，郑家纯的ManyTown则持有9.6%。由于整个架构的持股是集中在STDM，因此就算STDM的股东有意出售，也是私人公司STDM的股权转让，不会涉及对澳博这上市公司有影响。除非STDM董事会有意减持，否则其大股东地位绝对不会被动摇，想买澳博并不容易。

颜招骏表示，赌王自2009年后已退出集团的日常营运，相信赌王去世对澳博未来的经营方针没有太大影响。6月9日将会重选4位董事，相信何超琼及霍氏基金为首的联盟较大机会继续掌控董事会，有利改善澳博的营运效率，重新抢夺所失去的市占率。事实上，自去年初，控股公司澳娱的股东何超琼及霍氏基金发出“联盟”公告后，加强对澳娱的控制权，旗下公司澳博的营运效率亦明显改善，EBITDA利润率从2017年Q4的10.1%增加至2019年Q4的13.8%。

光大新鸿基财富策略分析师温杰表示，表面上由于澳博董事会包括何鸿燊二房、三房及四房在内，股权及管理年前已作出安排，相信变化及影响有限，最大变量是二房及四房或会出现主导权之争。但我自己认为现时最重要还是疫情及内地政策。