摩通：上调美团点评(3690.HK)目标价至165港元 评级“增持”

摩通发表的研究报告指，公布首季业绩后对美团(3690.HK)长远增长潜力看法更为正面，认为公司在餐饮外卖商户供应方面有结构性改善，长远为盈利带来上行空间，另外餐饮外卖业务利润结构亦持续有改善，在日用品业务方面的增长亦令人鼓舞。该行认为美团作为少数在港上市并有长远增长潜力的大型企业，相信经过2020年疫情的影响及维持餐饮外卖市场份额后，其股份可吸引更多投资者注意。该行料本地消费复升及第二、三季变现情况改善可带动市场预期升级，予“增持”评级，目标价由120港元升至165港元。

该行指出公司首季餐饮外卖平均销售单价按季升14%，主要因为吸纳了过往较少做餐饮外卖的高端餐厅，认为可助公司结构性吸纳消费较高的客户，在业务层面上不单平均销售单价有所提升，这些餐厅的利润亦相对较高，估计每张单可带来0.6-0.8元(人民币)的利润，而首季平均每张单则蚀0.05元。

在到店业务方面短期将较困难，但无损长远前景，今年首季到店业务受疫情的负面影响，但该行有信心收入及利润在未来数个季度将逐步复升；惟酒店预订收入在今年余下时间仍然受压。该行指，随着公司与出租率低的四、五星级酒店加强合作，料美团的品牌作为线上旅行社的地位将有所加强。

今年首季公司新业务收入按年升5%，主要受惠日用品快递业务的线上渗透率增加，而公司持续投资在日用品、食品供应链、餐饮管理系统及单车共乘等或拖累次季甚至2020年的分部亏损扩大，但相信公司有能力控制好亏损幅度。