史上首只因触发交易规则暂停上市转债出炉

来源：Wind

辉丰转债暂停上市尘埃落定。深交所5月19日正式公告称，因*ST辉丰2018年、2019年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，决定辉丰转债5月25日起暂停上市。

华泰固收称，历史上曾有转债由于存量不足3000万而暂停上市的品种，而辉丰转债则是转债市场中第一个因触发交易规则而暂停上市的转债品种。

辉丰股份是全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。公司受盐水事件影响，18年5月起长时间停产导致业绩断崖式下滑，主体评级也遭下调，随后正股股价几乎腰斩。

一位金融机构人士表示，辉丰股份曾是国内农化企业中的标杆企业，但接连遭遇停产等多重负面冲击，最终导致了被实施退市风险警示，颇为可惜。

值得一提的是，因*ST辉丰股价持续下挫，截止5月19日，已连续16个交易日股价低于回售触发价5.40元，辉丰转债触发回售条款似乎只是时间问题。根据《可转债募集说明书》相关约定，如果转债最后2个年度内连续30个交易日的收盘价格低于转股价的70%时，将触发本期债券的回售条款。

资料显示，辉丰转债当前余额高达逾8亿元，截止5月13日，未转股比例达99.91%。而一季度末*ST辉丰账面现金仅3.2亿元，应收账款3.1亿，不足以偿付回售债券，这意味着辉丰转债或将成为可转债市场第一只违约债券。

华泰固收指出，辉丰转债暂停上市对市场和投资者意味着什么？

第一、警示效应。历史上转债出现违约担忧时，发行人往往会通过条款博弈化解风险。所以在投资者印象里，转债违约只存在于理论中。但辉丰既面临回售压力又仍未下修，将此次违约概率大幅增加，无疑是给投资者敲响了警钟；第二、与蓝标等品种不同，辉丰是由于事件冲击导致公司资质受损，因而叠加了暂停上市风险。暂停上市导致转债流动性丧失，投资者的最优选择变成及时抛售或接受回售；第三、该事件也不必过度解读，更多还是个券现象。毕竟连续两年亏损有迹可循，投资者有较为充分的准备时间。在当前的监管环境下，对于此类品种的暂停上市风险需要予以警惕。