超30000亿！4月金融支持实体暖意十足-格隆汇

为了对冲疫情的不良影响，今年前4月金融支持实体经济力度明显增强。

作者：李丹丹黄紫豪

来源：上海证券报

央行11日发布的三组数据彰显，4月份，金融对实体经济的支持依旧保持强力度：

——4月份社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元。

——4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。

——M2同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。

数据显示，为了对冲疫情的不良影响，今年前4月金融支持实体经济力度明显增强。

记者初步统计，今年前4月，社会融资规模增量达到14.17万亿元，比去年同期增加37.88%；新增人民币贷款87957亿元，同比增加28.86%。

通过图形的比较，或许更为直观：

从上述柱状图可以看出，较之疫情刚开始的1、2月份，3、4月份金融对实体经济的支持力度较之去年更给力。

中商智库首席研究员李建军表示，总体市场流动性仍然较为宽裕，M2同比两位数上升，也说明现在的货币政策传导机制较为顺畅，之前释放的流动性能够通过金融机构得到极大地释放，这也从人民币贷款的增加额中得以证实。

细析4月份社会融资规模的结构可以看出，人民币贷款和企业债券为主要贡献力量，占比超过八成。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增7506亿元；企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元。

作为直接融资的重要组成部门，今年以来，债券发行规模持续加大，对疫情防控和实体经济支持力度明显增强。

央行4月初公布数据显示，2020年一季度，债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。

与此同时，4月份新增人民币贷款中，企（事）业单位贷款增加9563亿元，其中，短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元；非银行业金融机构贷款增加404亿元。

李建军认为，中长期贷款增加较多，说明越来越多的企业开始安排复工复产，相关投资活动有所恢复。但票据融资规模非常大，说明短期流动资金的需求也非常强劲，可能说明在国有企业和中小企业之间，以及重大项目和恢复生产之间面临不同的生产资金需求。

加量，不加价。加大信贷投放的同时，利率也更低了。

一季度货币政策执行报告显示，4月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%，超过LPR改革前2019年7月的三倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破。

2020年3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，较LPR改革前的2019年7月下降了0.62个百分点，今年以来下降了0.26个百分点，降幅明显超过同期LPR降幅。

根据疫情防控进展，央行先后安排3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现额度、1万亿元再贷款再贴现额度，共计1.8万亿元，对于降低实体经济融资成本起到了较大作用。

——3000亿元专项再贷款发放利率为上月一年期贷款市场报价利率（LPR）减250基点，目前为1.35%，要求金融机构运用专项再贷款资金发放贷款的利率不能超过最近一次公布的一年期LPR减100个基点，目前为2.85%，加上50%的财政贴息，确保企业实际融资成本降至 1.6%以下。

——5000亿元再贷款利率为2.5%，要求金融机构运用再贷款再贴现资金发放的贷款利率不高于最近一次公布的一年期LPR加50个基点，目前为4.35%。

——1万亿元再贷款再贴现引导中小银行以5.5%左右的优惠利率向量大面广的中小微企业提供贷款，总体平均融资成本在5.5%以内。

从政策表述看，政策还将具有可持续性，金融领域支持实体经济的暖流还将持续。

央行近日称，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕。

——加强对流动性供求和国内外市场的监测，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高。

——增强调控前瞻性、精准性、主动性和有效性，进一步把握好流动性投放的力度和节奏，维护货币市场利率在合理区间平稳运行。

——在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

央行同时要求，实施好1万亿元再贷款再贴现政策，与实体经济恢复情况相匹配，与3000亿元、5000亿元政策相衔接，避免出现断档，持续扩大对涉农、小微企业、民营企业、外贸和受疫情影响较重行业的信贷支持，引导降低社会融资成本。

李建军认为，下一步，预估央行仍然会维持较为宽松的货币政策环境，给企业提供较为有利的金融条件，支持企业的流动经营资金和长期投资资金的充裕。

但是他也提醒，要进一步加强对货币政策传导机制的监测，确保资金能够流向实体经济，防范潜在的多层嵌套问题出现，压降资金成本。

天风证券研究所银行业首席分析师廖志明表示，经济刺激政策之下，社融增速将延续上行。5月6日国务院常务会议提出“再按程序提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕”，预计5月政府债券净融资或超万亿元，支撑5月社会融资增速进一步上升。

超30000亿！4月金融支持实体暖意十足