外资加速流入！连续17个月增持中国债券

作者：常佩琦 

来源： 上海证券报

5月8日，中央结算公司发布的4月债券托管量（按投资者）数据显示，境外机构投资者的债券托管量继续保持增长，4月境外机构债券托管面额为20011.36亿元，较3月增长433.19亿元，同比上涨30.45%，相较上年末上涨6.62%。

外资连续17个月增持中国债券

较高的境内外市场利差，使得中国债券投资价值凸显，境外机构对中国债券的热情依旧高涨。

中央结算公司数据显示，4月是境外机构投资者连续第17个月增持中国债券，而今年以来境外机构投资者累计增持1152.51亿元，去年同期累计增加258.01亿元。

中国债市还吸引了新的境外机构。

外汇交易中心近日公布的数据显示，截至2020年4月底，以法人为统计口径，447家境外机构投资者通过结算代理模式入市，4月新增5家；531家境外机构投资者通过债券通模式入市，4月新增11家。

从现券交易量来看，也是非常红火。

4月，境外机构投资者共达成现券交易7854亿元，同比增加106%，交易量占同期现券市场总成交量的2%。

4月境外机构投资者买入债券4634亿元，卖出债券3220亿元，净买入1414亿元。其中，通过结算代理模式达成4660亿元，净买入1049亿元；通过债券通模式达成3194亿元，净买入365亿元。

中信证券研究所副所长明明分析表示，由于全球疫情影响，世界主要央行货币政策开启大幅宽松节奏，部分欧洲国家和日本已经实行零利率甚至负利率，美债利率也创下历史新低。中国债券相对于海外主要国债的利差明显加大，因此中国债券市场对外资的吸引力加大。

东方金诚研究发展部国际团队负责人常征也认为，目前，中国国债收益率相较美、日、欧等世界主要发达经济体具有明显相对优势，也比世界其他新兴经济体更为稳定，因此，中国债市仍然是价值洼地。国内债券市场投资渠道的多元化发展，以及国际市场对中国债市的认可，均带动境外机构增持人民币债券。

数据显示，4月美债收益率区间震荡，10年期美债收益率基本在0.6%-0.8%之间波动。从中美利差来看，4月中国10年期国债收益率下行5.2个基点，该月中美利差波动走平，月末报189.8个基点，较3月末微幅扩大0.8个基点，显著高于近年均值。

除了利差之外，常征认为，中国债市对外开放的政策措施不断推出，为国际投资者提供了友好便利的投资环境、优化了入市流程，国际主流指数纷纷纳入中国债券，国内债市基础设施建设不断完善，也促使外资对中国债市的兴趣持续加大。

利率债备受外资青睐

事实上，从4月份中债登债券托管券种来看，国债在其中占了很大比重，数据显示，政府债券4月末托管量为39.16万亿元，占到合计托管量的比例为58.17%。

而从投资者结构上来看，外资主要持仓的券种为政府债券和政策性银行债。外汇交易中心近日公布的数据显示，4月境外机构投资债券类型分布中，政府债券占比最高，达43%。

常征称，目前投资中国债市的境外机构主要是境外央行类机构以及境外银行和境外资管机构等商业类机构。随着外资入市的便利性不断增强，境外机构投资者对国内债市的配置意愿持续走高。境外机构投资者不仅数量稳步增长，投资来源也已遍布亚洲、美洲、欧洲等全球各地。

市场人士：

近期债市调整不会影响外资买债

近几日债市连续下跌引发市场关注。

4月30日起，10年期国开债活跃券（190215.IB）收益率在3个交易日内上行了超过8BP，同期10年期国债期货主力合约（T2006.CFE）也下跌了超过1.1元。

今日国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.06%，盘中一度跌0.41%；5年期主力合约涨0.03%，盘中一度跌0.26%；2年期主力合约涨0.08%。

常征认为，近日债市出现一定幅度调整，既源于债券供需关系和经济数据层面的影响，也有获利回吐等交易层面的技术因素导致。她预计，债市的调整并不会改变国际投资者对中国市场的信心。

明明表示，对于外资机构而言，近期债市调整或将产生一些短期影响。但从中长期来看，我国经济长期向好的基本面不会改变，因此短期调整不会对外资机构产生太大影响。