大和：降华能国际电力(0902.HK)目标价至2.5港元 首季盈利低于预期

大和总研发表研究报告指，近期煤炭价格大幅下跌导致华能国际电力(0902.HK)燃料成本在第二季下降，但电费风险存在，因此将其目标价由3.5港元下调28.57％至2.5港元，将评级由“持有”下调至“逊于大市”。

大和指，公司首季盈利低于预期，而能源输出的下降并未完全被燃油成本下降所抵销，再加上运营费用高于预期，预计第二季电力需求状况将改善，燃料成本将进一步下降，但认为这些积极因素可能已经被消化，因为自3月底以来公司的股价已上涨22％。

大和指，随着煤炭价格的大幅下跌，认为电费风险可能伴随着政府降低企业成本压力的动机而存在，而投资者可能并未完全考虑到这一风险。该行续指，根据较高的营业费用假设，将2020-2021年预测每股盈利削减13-15％。