持仓过节吧

作者 | 数羊

数据支持 | 勾股大数据

这四周，纳斯达克涨了20.9%。

如果你再仔细算一下，年初至今纳斯达克只跌了0.65%，而亚马逊还加速创了新高。

而国内A股要独立太多，四周涨3.4%，给投资人的感觉是天天都在原地踏步。但实际上即使从1月14日最高点开始算，不少板块早就创出新高，天天打指数的脸。尤其是食品、医药和农林牧渔三大板块，大把个股新高。

但这几天的市场反弹，亚马逊和奈飞已经有点跟不上美股市场了。A股同样如此，前期强势的食品农业股在这周出完业绩之后开始回调，反而前期回调最多的科技板块又重新开始起势，市场风格转变的很有意思。

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市场的逻辑是什么

从疫情的发展阶段来说，我们在自身和海外新增病例达到最高峰之后，就一直处于震荡反弹的节奏，只是前期每个板块表现千差万别，指数一直没动，但疫情受益的公司开始一路反弹。

而A股市场的走势分成了几个阶段，我们可以梳理下从2月到现在的时间线。

第一阶段：普跌之后大幅反弹(2.3-3.8)

第二阶段：市场普跌，直接抗疫情类公司持续强势(3.8-3.18)

第三阶段：风险偏好恢复，疫情受益型公司强势，各行业龙头止跌(3.18-4.27)

第四阶段：情绪持续好转，疫情修复预期(4.27开始至今)

第一阶段：市场普跌，然后大幅反弹(2.3-3.8)

过年期间国内疫情快速爆发，2.3日开年第一天开盘，市场一个月的担忧一天内打完，3000只个股跌停，沪指低开8.7%，深证低开9.1%。

第二天开始创业板就和打了鸡血一样，连续开涨，让人目瞪口呆，不知道的还以为疫情促进了国内科技大发展，各种概念股层出不穷。

但实际上只是这因为国内流动性泛滥的原因--2月大部分人都憋在家里（即便是复工的也很少在外面逗留），消费没人买东西，地产没人盖房子，楼市没人买卖房子，基建没人上工地然后为了控制疫情带来的企业现金流压力，各项帮扶政策不断出炉，保证经济体系和各大市场流动性充裕。

而A股的特征是，流动性充裕一般利好中小票（例如2014-2015），而流动性紧缩利好大白蓝（如2017年），同时2月初海外并没有太多数据，国内大家认为疫情已经控制住。因此，我大A在春节之后开始，不仅疫情的冲击很快恢复，而创业板、中小板、深成指甚至可以继续走出大牛市。只是市场对神创板预期打的太高，市场赚钱效应越来越强，机构疯狂发售各类科技ETF继续冲向科技板块，然后开始了接盘之战。

到了2月20日，国内疫情基本恢复，海外疫情数据开始暴走，美股也开始第一轮暴跌，创业板指开始支撑不住，2.26日正式开始了暴跌之旅。

这个阶段最有特点的板块是创业板和口罩。

第二阶段：市场普跌，直接抗疫情类公司持续强势(3.8-3.18)

第二阶段的普跌主要海外疫情和石油战的影响，3月6日，俄罗斯拒绝石油减产。第二日，沙特宣布开启石油价格战，石油暴跌30%+。并且在各大顶级表演家的放狠话下，以及病毒的肆虐，美油一度跌破20美元，布油一度跌破25美元，比2016年还崩得彻底，然后美国页岩油企业债券集体爆炸。

这个阶段主要是流动性匮乏导致的下跌，属于全世界资产普跌的状态，所有人只要美元现金资产，A股下跌自然也不例外，这个阶段A股表现最亮眼是特高压。

第三阶段：风险偏好恢复，疫情受益型公司强势，各行业龙头止跌(3.18-4.27)

这一阶段就是美股和港股反弹最快的阶段，但因为A股指数层面本身并没有跌多少，指数反弹起来也弱势，这个阶段趋势最强的先是呼吸机，然后是食品农业板块，而一些消费行业的龙头，比如国旅、茅台走势也很强劲。

整体来看，这个阶段市场依旧是医药、消费和农业的天下，所有人都只谈内需市场，外贸因为海外的疫情Q2预期压得很低，市场的风险偏好起不来，消费里面必选和格局不错的行业都有很高得超额收益。

更重要的是，市场对疫情数据已经脱敏了。这一阶段有三个公司可以做为案例，鱼跃医疗、永辉超市、贵州茅台。

第四阶段：情绪持续好转，疫情修复预期(4.27开始)

这周最大的特点是食品类公司出完业绩直接开始兑现，而之前一直趴着的银行地产开始反弹，同时之前达大跌的科技板块开始反弹。

从消费、医药切换到大金融和科技，背后也只是消费股太贵了，而且随着复工复产的推进，大家抱团食品和医药等必需消费的需求也在降低，而类似国旅、宋城这种受益于五一行情旅游板块(可选消费)，也开始慢慢反弹。

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后面如何看？

随着复工和消费慢慢的恢复，市场风险偏好也在慢慢修复，预计两会之前风险会比较小，Q2的关注点应该从疫情受益股->疫情受损修复+低估值板块修复上，科技、可选消费、金融地产这块，都可以多加关注。