华尔街狼王伊坎：美股尚未触底，我正在做空商业房地产

来源：腾讯证券

一些人在大量囤积厕纸，而另外一些人则在囤积洗手液和口罩，同时，对于全球石油供过于求的担心也日益高涨。在这样的背景下，美股经历了史上最迅速的崩盘后，却上演了史上最强劲的反弹，不过，至少有一位亿万富翁投资人显然对当下的涨势并不买账，基于自己的判断，他正在进行另外一个方向的投资。

他就是“华尔街狼王”伊坎（Carl Icahn）。近日，伊坎在迈阿密Biscayne Bay家中接受了彭博的远端深度采访，他明确表示，自己并没有在购买股票。相反，他在囤积现金，做空商业房地产，因为他相信，新冠病毒疫情还将造成更大的劫难。

上周五播出的采访当中，伊坎告诫投资者，在当下必须“极度谨慎”。

伊坎现年84岁，见证了大萧条以来不知多少次崩盘，而且在绝大多数崩盘发生时，他已经在市场上摸爬滚打了，这一次，他不看好股市的原因非常简单——目前，标普500指数的点位已经相当于2021年盈利预期的17倍了，后市因此注定充满变数，全然不可知。

“你根本证明不了这种市盈率的合理性。”伊坎指出，“短期之内，你很可能再度遭遇一些下坡路。”

伊坎的想法显然与多数美股投资者相左。3月23日，美联储揭开了最新政策的面纱，宣布将以一系列史无前例的政策来支持美国经济，而且还表示未来一段时间将有更多政策出台，美股随即上涨，从日间低点猛烈反弹30%之多。

可是，伊坎却不为所动，并没有因此动用他为“风暴季节”所准备的大量现金。

当前市场上牛派与熊派最主要的分别之一，就在于对经济复苏速度的不同判断。伊坎曾经向纽约西奈山医学院捐款2亿美元。他说，自己近期有机会接触了“医学领域一些最顶尖的专家”，大家的共识就是，疫情当下的局面和未来的发展难言乐观。

伊坎的理论直截了当——市场当下的主流情绪显然是倾向于认定局面将迅速“回归常态”，一切都会一如昨日，但是他根本不信这样的鬼话。

他担心疫情可能会二次爆发，而且相信经济重启不会是一朝一夕的事情。

“这可没有打开水龙头那么简单。”

伊坎在1980年代作为“企业劫掠者”而声名大噪，毁誉参半，但是近年来已经温和许多。他将自己的形象重新塑造为积极派投资人、股东利益代言者，为此不惜与戴尔（Michael Dell）和阿克曼（Bill Ackman）等其他亿万富翁正面冲突。伊坎还是特朗普总统的支持者，2017年担任了后者的特别顾问。

伊坎的许多重仓股都是工业企业，比如炼油商CVR Energy、汽车零部件制造商Tenneco等，而这些企业和行业恰恰名列受疫情冲击最严重的板块。

“我们已经采取了充分的对冲措施，但是即便这些对冲也不是万能的，我们还是亏掉了一些钱。”

作为一位老道的交易者，伊坎当然不会放过目前市场急剧动荡中那些转瞬即逝的机会。4月20日，似乎全世界的交易者都在抛售石油，原油期货价格一度跌到了史无前例的近-40美元，伊坎迅速出手买进。

CVR旗下的两家炼油厂要持续运转，需要源源不断的原油供应，伊坎意识到，自己从混乱中赚钱的机会来到了。他指示德州的Sugar Land腾出油罐，准备存储空间，然后以负数价格买入了100万到200万桶原油——他相信，这样的价位以后都不可能再出现了。

不过，这些不时涌现出的机会都只能算是“零食”，而伊坎真正的“正餐”显然不会那么简单。目前，他的主力资金都投入了做空商业房地产抵押贷款相关指数CMBX 6的交易，他从去年年中开始建仓，目前其规模已经达到了数十亿美元。

这种交易经常会被人叫做“做空购物中心”，因为作为指数基础的贷款许多都是发放给大零售中心的。疫情导致人们无法去逛街血拼，不得不转向线上消费，这些贷款最终违约的可能性就越大。

这一指数由25个层级的商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）组成，其中一个层级3月上旬到现在已经下跌了近30%，还有一个风险更大的层级损失超过40%。

“这简直像是2008年重演一样。”伊坎回忆道，十年多以前次级抵押贷款债券崩溃时，类似的下注也获得了极为丰厚的回报。（费绿）