大和：首予中海油服(2883.HK)“跑赢大市”评级 目标价6.3港元

大和发布报告称，首予中海油田服务(2883.HK)“跑赢大市”评级，目标价6.3港元。

该行称，中海油服有大约8成的收入来自中海油(0883.HK)，盈利能力取决于中海油的内地资本开支，相信4月底中海油进一步澄清资本开支的计划，会成为中海油服的潜在催化剂，令其2020年预测市帐率由0.62倍升至0.68倍。

该行表示，上一次石油危机在2015至2017年期间，中海油服的转亏是因为中海油削减内地资本开支，令中海油服的资产利用率严重不足。而在本次的危机中，相信中海油仍保持资本开支不变，以响应中央政府对国家能源安全的呼吁。该行认为，中海油服目前的股价反映了中海油资本开支最差的结果，在4月底有更新资料时，有望支持股价略为回升。

另外，其轻资产及逆周期油田技术服务收入贡献由2015年的30%，上升至2019年的48%，为中海油服的盈利能力注入稳定性。同时，对于重资产钻井服务，2016年息税前亏损100.76亿元人民币，该行预计今年将转为利润。

该股股价年初至今已调整了52%，同期杰瑞股份及安东油田服务(3337.HK)分别调整32%及47%，该行认为并不合理，因为中海油服有78%的收入来自内地，应该相对不受全球石油资本开支削减的影响。