高盛:将港银目标价平均下调14% 看好中银香港及恒生

高盛发表研究报告指,近日调整了港银的不良贷款率预测,预期未来将会有更多企业偿债能力恶化,考虑到银行或要作更高拨备,以及现时房地产资产及股票的风险敞口,将港银目标价平均下调14%,并将今年至2022年每股盈利预测平均下调20%、10%及13%。

该行认为,港银股价自去年中期起已逐步消化香港实际GDP可能下降、美联储减息及环球信贷风险等因素,较看好大型本地银行,包括中银香港(2388.HK)及恒生(0011.HK)估计大型银行有较高的拨备前利润缓冲与较高股息率。

高盛提到,虽然欧洲及英国银行应监管要求暂停派息,但相信金管局不会仿效叫停港银派息,不过各家银行派息比率可能跌至历史低位;并预期恒生、东亚(0023.HK)及大新银行(2356.HK)今年至2022年信贷成本将上升10、11及38个基点,而中银香港基本不变。

报告又指出,与亚洲金融风暴及环球金融海啸相比,本个周期的宏观经济放缓未见急剧下滑趋势;目前企业及家庭住户借贷比率似乎较高,但利率及债务成本水平相若甚至更低;银行目前坐拥的房产贷款价值比亦相对较低,风险敞口小且具有高资本流动性。

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