摩通:下调中联重科(1157.HK)目标价至7.4港元 评级增持

摩根大通发表研究报告,考虑到中联重科(1157.HK)2019年业绩与早前预测相符,调整对其2020至2021年预测,预料其首季表现或较同业优胜。

由于管理层未有改变今年业绩目标,该行将今、明两年收入预测上调3%,将税后净营业利润(NPAT)预测上调1%,预期公司对在手现金较审慎,保守地预期今年派息比率会较低,基于现金贴现法将目标价由7.42港元下调至7.4港元。由于估计今年盈利将增长25%,该行维持“增持”评级,并强调中联重科是行业中唯一予“增持”的股份。

报告指,疫情对中联重科的影响主要反映在2月份销售额,当中主要为新年假期后复工延迟所致,而管理层亦透露3月份销售额已有所回升,预期首季表现将与去年同期持平,又估计期内混凝土机械和塔式起重机市场份额有望提升,换言之或较同业表现更好。

摩通指,虽然受到疫情打击,但中联重科管理层仍维持2020年目标,认为疫情对国内市场终端需求影响有限,公司更加关注某些关键零件的供应情况,例如从德国进口的底盘,目前库存足够使用至7至8月,同时正积极寻找替代品。

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