瑞银：降中车时代电气(3898.HK)目标价至25港元 评级“中性”

瑞银发表研究报告称，降中车时代电气(3898.HK)目标价45.7%，由46港元下调至25港元，评级由“买入”降至“中性”。

瑞银调低对其2020至2022年每股盈利预测17至20%，以反映较低的需求及利润预测，下调其评级主要由于盈利前景预计疲弱，以及自由现金流状况转差。虽然每股盈利前景疲弱，但认为潜在下行空间有限，因该行对其城轨车辆有稳健需求、更换需求上升、潜在市占率上升及新业务增长的持长期正面看法;虽然自由现金流恶化，但资产负债表仍稳健，市盈率接近历史区间的底部。

该行又认为，集团今年的预测利润正受压，因为产品组合潜在恶化。新的IGBT生产线预期今年内启用，预计此业务明年的净亏损将急剧上升，价格面临压力，销售费用比率可能上升。另预期今年下半年机车车辆的需求会回升，在第十四个五年计划期间(2021至2025年)能保持稳定增长。